菲亚特雷诺僵局或将是标致的机会

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汽车制造商雷诺和菲亚特克莱斯勒（FCA）股价周四双双大跌，此前菲亚特克莱斯勒放弃了350亿美元的并购要约。雷诺股价下跌7%，菲亚特股价早盘下跌约3%。

然而，标致雪铁龙的股价本周四上涨1.5%，分析人士分析了菲亚特克莱斯勒可能在FCA撤回对雷诺的合并要约后重返PSA的可能性。

菲亚特董事长兼控股股东约翰•埃尔坎（John Elkann）周三晚间撤回了一项以50：50的比例进行合并的提议，菲亚特的结论是，“法国的政治环境”使其无法生存，法国政府拥有雷诺150亿欧元15%的股份。

另一方面，菲亚特和标致之间的结盟可能更容易谈判。诚然，塔瓦雷斯（Tavares）的集团也得到了法国的支持。与标致的创始家族和中国合作伙伴东风汽车集团一样，法国也拥有塔瓦雷斯（Tavares）12%的股份，并有权任命两名董事会成员。

然而，截至2018年底，这些股份仅拥有10%的投票权，而雷诺只有29%的投票权。标致家族和东风20%的投票权稀释了政府的影响力。从历史上看，法国对标致的干预要少于雷诺。

至关重要的是，根据Refinitiv对2019年底的普遍预测，标致的规模更大，现金储备将达到93亿欧元，这笔交易可能会比雷诺菲亚特微妙的对等合并交易更加清晰。假设塔瓦雷斯（Tavares）的出价比雷诺之前菲亚特的股价高出20%。据Breakingviews的计算，他可以用现金支付合并后公司213亿欧元股本的65%，并将净债务保持在最低水平，标致的股东将持有新集团71%的股份。

埃尔坎的持股比例将降至8%，低于标致家族、法国政府和东风假定的9%。不过，他可能不会认为影响力较小是一个问题，因为他和另外两家大股东的投票结果可能会超过巴黎。此外，他的控股公司将获得41亿欧元的现金支付，并更容易部分退出陷入困境的汽车行业。在可预见的未来，这似乎比陷入与法国政府50：50的艰难联姻更有吸引力。（Ivy）

(责编：陶璇)

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