本文由大阳智投整理发布。11 月 8 日，中共中央、国务院印发《关于深入打好污 染防治攻坚战的意见》。《意见》指出，持续打好柴油货车污染治 理攻坚战。深入实施清洁柴油车(机)行动，全国基本淘汰国三及以 下排放标准汽车，推动氢燃料电池汽车示范应用，有序推广清洁能 源汽车。进一步推进大中城市公共交通、公务用车电动化进程。实 施更加严格的车用汽油质量标准。 (大阳智投)
《意见》从多个方面指出，进一步规范传统 柴油货车的污染治理，同时继续推动氢能源汽车的使用。我们认为， 意见重点推动货车、客运车辆的氢能源化，符合产业实际发展趋势， 利好氢能源相关产业链。
近年我国与氢能源相关扶持正常
1)推动氢燃料电池汽车示范应用，有序推广清洁能源汽车。氢能 源热值高，约为石油的三倍以上，是理想的化石燃料替代品。氢能 源燃烧使用后不产生任何有害或温室气体，对我国实现“碳达峰”、 “碳中和”等目标具有重要意义。相比于锂电池电动车，氢能源汽 车除了不受温度影响、续航里程更长以外，还具有能迅速补充燃料 (3-5 分钟)的优点。经过多年的研究和发展，目前中国在氢能源 制造、储运、燃料电池等方面发展迅速，为氢能源汽车的发展提供 了良好的基础。虽然整体基数较小，但近年来氢能源汽车都保持了 较高的销量和保有量增速，分别由 2016 年的 629 辆和 639 辆上升 至2019年的2,737辆和6,175辆，年复合增长率分别为63%和114%。 2020 年受新冠疫情影响，销量下降为 1,177 辆。截止 2020 年底， 我国氢能源汽车保有量为 7,352 辆。根据国际氢能委员会预计， 2050 年，氢能源将承担全球 18%的能源需求，有望创造超过 2.5 万 亿美元的市场，燃亮电池汽车将占据全球车辆的 20-25%。 (大阳智投)
氢气来源结构现状
2)重点治理柴油货车污染，利好氢能源货车。重型卡车在交通运 输领域是碳排放的主要来源之一，而相比于电动重卡，氢燃料电池 重卡具有零排放、重载、续航里程长和不受温度影响的优势，因此 氢能源重卡是“碳中和”领域前景广阔的一条道路。由于技术及配 套设施等原因，目前氢能源汽车的主要应用范围集中在商用车领 域。根据新能源汽车国家检测与管理平台的统计数据，截止 2019 年底，国内氢燃料电池汽车中物流用车占比 60.5%，乘用车仅用于 租赁且占比仅 0.1%。经过多年的研究和发展，目前中国在氢能源 制造、储运、燃料电池等方面发展迅速，为氢能源汽车的发展提供 了良好的基础。
不同能源车辆性能特点对比
3)进一步推进大中城市公共交通、公务用车电动化进程，利好氢 能源客运车辆。我国氢能源汽车产业发展以卡车、客车等商用车为 优先，而氢燃料电池客车几乎全为公交车辆。这是由于其具备续航 里程长、加氢快，尤其是路线固定方便规划加氢站的优点。氢能源 公交车辆的需求主要来源于地方政府的规划，市场化程度较小，价 格敏感度低，因此燃料电池客车的占比持续提升，2020 年氢能源汽车销售量结构中约九成为客车。在“碳中和”和大力发展氢能源 的背景下，我们预计 2021-2025 年氢燃料电池客车的市场规模有望 超 1600 亿元，且中短期内，预计客车和重卡仍为主力车型。此次 意见重点强调货运车辆、公共交通及公务车辆氢能源化，符合行业 实际发展趋势。
投资建议：此次《意见》重点强调柴油货运车辆(机)污染治理、 货运车辆氢能源化、公共交通、公务车辆氢能源化，我们建议重点 持续关注重卡整车及零部件龙头、氢能源货车龙头潍柴动力 、氢能源客运车辆龙头企业宇通客车、 福田汽车和氢能源乘用车布局较为完善的长城汽车。(大阳智投)
【相关概念股】
雄韬股份
深度布局氢燃料电池，打开业绩成长空间。公司是国内铅酸蓄电池龙头，近年来随着电池行业技术革新，铅酸电池逐渐被锂电池和燃料电池所替代。公司将氢燃料电池作为战略转型重点，积极布局氢燃料电池全产业链，目前已完成在制氢、膜电极、燃料电池电堆、燃料电池发动机系统、整车运营等关键领域布局。2018年9月，公司与大同市政府签订总额达10.8亿元的300辆燃料电池公交车订单，标志着公司燃料电池业务开始放量。未来伴随公司燃料电池投入和市场开发进展顺利，叠加国家加大对燃料电池领域的投入支持，公司有望借助氢燃料电池实现弯道超车，打开业绩成长空间。
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全面布局新能源，加速迈进新能源利用领域：公司目前已在生物质能、新能源发电等领域开展业务，此次氢能源产业的投资符合公司全面布局新能源领域的战略规划。我们认为，公司作为国内流体机械制造龙头，在高端专用设备方面掌握核心技术，此次合作将进一步带动公司压缩机技术、生物质气化提氢技术、氢能利用技术的研发及相关科技成果的产业化。公司在氢能产业项目的研发、制造和运营，一方面可以推动公司业务向新能源产业链延伸，另一方面可以进一步提升公司在高端设备研发制造方面的核心技术，加大现有业务的竞争壁垒，提高品牌影响力。(大阳智投)
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《汽车行业点评报告：深入打好污染防治攻坚战意见出台，持续利好氢能源汽车产业链》银河证券;2021-11-09;
《氢能专题报告：新能源、轻能源、氢能源》银河证券;2021-09-03;
大阳智投
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