摩根士丹利：华策影视盈利确定性强 维持增持评级

（原标题：摩根士丹利：华策影视盈利确定性强 维持增持评级）

临近月末，各大影视公司陆续披露了2017年年度报告和2018年一季度报告，多家上市公司给市场交出了靓丽成绩单。4月26日，摩根士丹利在其研究报告中给予内容龙头华策影视增持评级。

资料显示，2017年，华策影视实现营业收入52.45亿元，同比增长18.01%，归母净利润6.34亿元，同比增长32.60%，经营现金流净额7.06亿元，同比增长202.29%，由负转正；2018年一季度，实现营业收入5.94亿元，同比增长33.39%，归母净利润3608.89万元，同比下降74.95%。从数据来看，公司各项财务数据良好，2017年业绩表现稳居行业大佬地位。

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师认为，华策股价自3月12日以来下跌20.6％，而CSI媒体指数为10.3％，创业板指数为5.4％，属市场因公司一季度利润同比下降75%，对公司2018年7.8亿元目标利润实现能力的过度担忧。Q1是影视剧制作公司淡季，通过对过往数据的统计发现，其仅占华策全年收入的10%左右。

报告称，2017年，华策影视剧板块收入46亿元人民币，同比增长30%，毛利达12亿元人民币，同比增长46%，显著高于包括慈文传媒、欢瑞世纪、唐德影视等在内的第二梯队内容公司。此外，华策电视剧毛利率同比上升3个百分点，由于营运资本管理改善，公司于年内实现7.06亿元营运现金流，三年来第一次扭负为正。

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