5月17日消息，摩根士丹利今天发布投资报告，给予腾讯股票“增持”评级，将其目标股价从260港元上调至275港元。
以下为报告的主要内容：
预期变动
目标股价：从260港元上调至275港元
2012年和2013年摊薄后每股收益：分别上调4%和5%
腾讯强劲的游戏销售额（同比上涨49%）推动了其整体业绩的增长。它巩固了它在游戏领域的领先地位，因为其游戏销售额比排在第二至第四的公司总和还要高。微信、QQ圈子和QQ商城等项目带来了买入机会。该公司的利润率一旦出现反弹，我们将积极增持该股。
业绩超预期
计入电子商务交易业务收入，销售额达96亿人民币，同比增长52%.不计电子商务交易业务收入，其销售额同比增长40%,较我们的预期高8%,这是因为游戏销售强劲。摊薄后每股收益为1.59元人民币，高于我们预测的1.39元人民币。
利好因素
1）受益于网络游戏销售额的迅猛增长（同比上涨49%），互联网增值服务（IVAS）销售额同比上涨41%.腾讯拥有丰富的游戏储备，其中潜在的热门游戏数量超过10款。2）广告销售额同比上涨92%,高于新浪和搜狐9-27%的增幅。3）电子商务交易营收为7.53亿人民币，占总销售额的8%.然而，该业务的毛利润占比仅为0.4%.4）微信用户量达1亿，较5个月前的5000万翻了一番。
利空因素
1）由于对新服务的大力投资，腾讯的非美国通用会计准则运营利润率同比下滑7个百分点，至42%.2）受监管因素影响，该公司的移动服务销售额同比仅增长17%.
按照现金流量贴现法计算，我们给予腾讯的目标股价为275元港币。该公司已开始测试QQ圈子，该服务可通过数据挖掘扩张QQ用户的社交圈子。值得一提的是：1）QQ圈子开始测试几天后，第一批60万的试用名额就已发放完，这表明用户兴趣度很高。2）部分用户通过该服务找回不少失散多年的联系人，这些联系人是按关系分组的。3）我们认为，QQ圈子可能会提升QQ上的SNS（社交网络）精准广告的价值。
股票评级：增持
业界前景：富有吸引力
按ModelWare模型计算的实际每股收益：5.49元人民币（2011年12月）
按ModelWare模型计算的预期每股收益：6.50元人民币（2012年12月）；7.69元人民币（2013年12月）；8.66元人民币（2014年12月）
股价：219.60元港币（2012年5月16日）
目标股价：275元港币
市值：525.41亿美元
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