瑞银高华纷纷下调苏宁评级

7月24日，多家券商机构人士认为，苏宁电器（002024.SZ）目前一二级市场线下门店收缩、线上业务竞争激烈，需要大量资金投入等都使得公司未来面临巨大的转型压力。瑞银、高华证券纷纷下调评级至中性。

苏宁证券部人士对记者表示，按照公司的既定计划，今年上半年公司在一二线城市会加大关店步伐，加快在三四线城市的开店速度，下半年关店速度会有所减缓。

苏宁电器今年一季报显示，公司加快对效益较差店面的调整，一季度共调整/关闭了35家连锁店，二季度公司预计还将调整/关闭约50家。根据苏宁中期业绩预告，公司二季度关店力度进一步加大，加之店面的关闭使得报告期内一次性闭店支出有所增加，公司今年上半年净利润调整在1.7亿-1.98亿元之间，同比下降20%-30%,公司发布今年一季报时曾预计净利润同比变动幅度在-10%-5%之间。

今年1季度以来，苏宁股价下跌约40%,一致预期市盈率接近历史最低，瑞银证券认为，2010-2011年间家电供给呈现激增态势导致目前线下渠道面临收缩，公司未来面临转型压力，转型期间公司估值将持续承压。

高华证券发布报告将苏宁剔出亚太买入名单。高华分析师胡维波将公司2012年同店销售增速下调至-10%,人工和租金费用率上调0.8和0.7个百分点至4.7%和4.6%.“低毛利率的网购业务将拉低公司整体毛利率，考虑到网购业务较高的资本开支投入和广告宣传费用，预计苏宁近2年网购业务将维持-3%至-4%左右的净利率水平。”

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