武汉科技｜应收账款骤增至258亿元 证监会要求九州通说明原因

九州通(600998.SH)应收账款金额逐年大幅增长，最近一期末为258亿元，引起中国证监会关注，并要求其补充说明并认真核查。

12月20日，九州通公告显示，证监会要求九州通说明报告期内应收账款金额较大且逐年大幅增长的原因及合理性，是否与公司业务规模及增长趋势相匹配，是否与可比公司存在较大差异。并结合期后回款情况，说明应收账款减值计提的充分合理性。

九州通财报显示，2017 年末、2018 年末、2019 年 6 月末公司应收账款期末余额较上期同比分别变动 55.42%、46.85%和 24.56%，呈现较快增长的趋势。

对此，公司则表示，随着公司销售规模的扩大，公司各类客户期末的应收账款金额均相应增长，其中医疗机构客户在 2016 年末、2017 年末、2018 年末和 2019 年 6 月末的应收账款金额分别为 77.70 亿元、110.85 亿元、148.95 亿元和 178.24 亿元，增长速度较快，2017 年末、2018 年末、2019 年 6 月末医疗机构应收账款增加额占公司应收账款增长额的 65.92%、57.63%和 57.57%，占比较高。由于医疗机构客户在采购端的优势地位，公司无法通过价格优势和服务优势获得快速回款，只能授予这些客户较长的信用期限，从而造成各期末公司应收账款余额增长较快。

另外，2016 年、2017 年、2018 年及 2019 年 1-6 月，公司期末应收账款余额与期间营业收入的比率分别为 14.75%、19.08%、23.77%及 53.28%，均低于同行业上市

公司平均值，但是，随着公司二级及以上公立医疗机构业务量的不断增加，应收账款占营业收入的比重呈现逐年上升趋势。公司应收账款余额与营业收入比率低于同行业上市公司，主要原因是公司的主要客户构成中，下游分销商、零售药店、诊所、民营医院等占比较高，公司利用服务优势、价格优势等换取了该类客户的快速回款。

公司称，相比而言，其他以二级及以上公立医疗机构为主要客户的同行业上市公司，往往受制于该类客户在药品流通链条上的优势地位，应收账款账期相对较长。

今年上半年，九州通应收账款计提坏账3.19亿元

与此同时，我们也注意到，今年上半年，九州通应收账款坏账准备计提3.19亿元，计提比例1.22%。

对此，公司称，按信用风险特征组合计提坏账准备情况下，2016 年末、2017 年末、2018 年末及 2019 年 6 月末，以医药流通为主的医药上市公司应收账款坏账准备计提比例平均值分别为 1.94%、1.14%、1.16%及 1.23%，公司应收账款坏账准备计提比例与同行业医药公司基本持平。

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