长远锂科首轮问询透露：对“宁德系”销售额同比少了3/4 中报业绩“晴转阴”

《科创板日报》（长沙，记者黄路）讯，冲关科创板的长远锂科在公布招股书2个月后，公司近日收到上交所的首轮问询函。公司主营为锂电池正极材料，手握宁德时代这张王牌，其上半年业绩却有点凉。

最新回复显示，今年上半年公司新增订单下滑超6成。《科创板日报》记者注意到，除了新能源汽车下滑的行业影响因素外，期间对“宁德系”销售额锐减成为公司业绩变脸的主因之一。另外，或源于高镍NCM11出货较小，同期业绩降幅高于同行最大竞争对手。

订单同比下降逾六成

长远锂科成立于2002年，实际控制人为中国五矿，公司对外销售核心产品为三元正极材料，除宁德时代外主要客户包括亿纬锂能、欣旺达等。

从首轮问询回复看，宁德时代作为长远锂科第一大客户，并没有撑住公司的业绩，长远锂科2020年上半年营收、归母净利同比分别降56.91%、87.87%（未审计），业绩下滑压力显著。

上半年公司综合毛利率为15.44%，低于2019年同期的18.48%，主要因产品销售数量下降规模效应减弱，同时竞争加剧利润压缩。

从客户开发的分布看，此前业绩平稳增长，得益于宁德时代的营收占比提高，2017年至2019年，公司对宁德时代的销售额分别为3.9亿元、9.3亿元和16.1亿元，占当期公司营收比分别为25.03%、36.49%和58.43%。

去年公司半数以上营收依赖“宁德系”，而其他客户创收却增长缓慢，该年度，公司三元正极材料收入同比增约6.96亿元，其中向“宁德系”销售增长为6.77亿元，占增长总额的 97.22%，单一大客户销售额增长近翻倍，但其他客户增长不到2000万，增长占比仅为2.78%。2018年，其他客户增量占比还有36.40%。

对此，公司称之为“集中优势资源服务重点客户”的销售策略，但押注单一大客户显然是把双刃剑。

今年上半年“头号客户”给长远锂科带来的销售额仅为2亿元，同比降幅为74.40%。按照公司给出的解释，宁德时代动力电池出货量下降从而导致三元正极材料采购需求减少。

根据工信部数据，2020年上半年国内新能源汽车生产约35.2万辆，同比下降42%，动力电池装机量约17.5GWh，同比下降42%。受此影响，宁德时代在今年上半年的装机量也下降约36%，降幅低于行业水平。

国内产能饱和，市场已成“红海”，公司将目光投向海外客户，与丰田、松下、村田、LG 化学等厂商建立了合作意向或业务联系，但多数处于初期试验验证阶段。2020年1-6月公司新增订单金额4.9亿元，与2019年同比下滑 65.28%。‛

NCM811出货低于同行

《科创板日报》记者注意到，高镍化是三元正极材料发展的必然趋势，也是新能源汽车提升续航里程的必然要求。主流动力电池已经从NCM523向NCM622、NCM811进化。宁德时代对外工作人员亦向《科创板日报》记者透露：按照此前公司高层在业绩说明会的表态，公司的三元锂电池中，能量密度更高的NCM811占比在20%左右。未来会持续加大NCM811产品的出货量。

长远锂科前期将产能主要用于生产NCM523，产能受限使得NCM811产品整体销量上占比较小。NCM811产品在2019年仅实现百吨级销售。

公司国内外竞争对手高镍产品NCM811及NCA出货量等均达到千吨级/年，其中容百科技出货量更是达到万吨级/年，长远锂科在高镍产品领域处于追赶者的角色。

2016-2019 年，在国内三元正极材料出货量上，已上市的同行容百科技与长远锂科交替盘踞前两名，上半年容百科技预计净利同比降少47.75%到65.17%，要好于长远锂科同比降87.87%。

按照容百科技高管此前的公开表态:公司NCM811高镍正极材料已经是技术成熟的产品，未来2至3年内，高镍产品仍会保持领先的市场份额，成为公司主要业绩来源。

2019年，容百科技高镍三元正极材料出货量占国内比超过60%，居国内第一，而同年长远锂科该类产品市场占有率约为1%。‛

高工锂电预计2020年国内高镍NCM811及NCA市场应用占比有望达到26.29%，对应正极材料需求量约7万吨。

该机构还预测，国内今年三元正极材料出货量将达到约24万吨，国内需求增加约4.8万吨。统计显示，同行当升科技、容百科技、厦门钨业、杉杉能源、格林美等5家企业今年增加产能估算合计约 5.3 万吨，存产能过剩风险。

《科创板日报》记者注意到，长远锂科车用锂电池正极材料扩产一期项目已于今年4月开工，一期建成后产能4万吨。如何夹缝中实现追赶超车，并谋得更多新大客户订单成当务之急。

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