特种纸原纸生产商恒达新材拟赴创业板，原材料价格波动成难题

5月26日，极客网了解到，浙江恒达新材料股份有限公司(以下简称“恒达新材”)创业板IPO已获深交所受理，此次发行上市保荐机构为中信建投。

恒达新材是一家从事特种纸原纸的研发、生产和销售，产品包括医疗包装原纸、食品包装原纸、工业特种纸原纸和卷烟配套原纸，其中以医疗和食品包装原纸为主。

2018年至2020年，恒达新材实现营业收入分别为5.41亿元、5.83亿元、6.72亿元；同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为2741.18万元、3208.79万元、8979.20万元。

本次恒达新材发行数量为不超过2237万股，拟募集资金4.06亿元，本次发行募集资金扣除发行费用后，将用于恒川新材新建年产3万吨新型包装用纸生产线项目、补充流动资金及偿还银行贷款项目。

依据《深圳证券交易所创业板发行上市审核规则》第二十二条，发行人财务指标符合下列标准：“(一)最近2年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5,000万元。”

恒达新材2019年、2020年经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润分别为2918.92万元和8704.08万元，符合最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5,000万元的财务指标。

恒达新材是一家新三板摘牌公司，于2015年12月31日在新三板挂牌，自2021年3月4日起终止在股转系统挂牌。

此次拟闯关创业板，恒达新材坦言还存在以下风险：

(一)原材料价格波动风险

木浆是公司产品的主要原材料，报告期内公司木浆采购额分别为35,217.07万元、37,558.74万元和31,168.08万元，占当年原材料采购总额的比例分别为88.70%、88.95%和83.90%，木浆成本占公司主营业务成本的比例分别为67.83%、64.35%和60.38%，占比均较高。木浆成本是影响公司成本的最主要因素。

作为国际大宗原材料商品，木浆价格受世界经济周期和全球经济形势波动的影响明显，价格波动幅度较大。如果未来木浆价格继续上涨或高位持续运行，可能会造成公司成本明显上涨，给公司经营带来较大的不利影响。

(二)汇率波动风险

公司采购的原材料木浆绝大部分为海外原生木浆，采购方式以直接进口为主。

报告期内公司以美元计价的进口木浆金额分别为4,305.30万美元、4,437.28万美元和3,896.83万美元，金额较大。受人民币兑美元汇率波动影响，报告期内公司财务费用中的汇兑损益分别为250.89万元、215.51万元和-172.33万元，占当期净利润比例分别为9.15%、6.72%和-1.92%。如果未来人民币汇率出现大幅贬值，将直接增加公司进口木浆的采购成本，可能会对公司业绩产生较大的不利影响。

(三)短期债务偿还风险

报告期各期末，公司流动比率分别为1.65倍、1.61倍和2.19倍，速动比率分别为0.96倍、0.79倍和1.21倍，合并资产负债率分别为48.57%、51.61%和44.25%。报告期各期末速动比率均低于可比上市公司平均水平，资产负债率均高于可比上市公司平均水平。

截至2020年末公司银行借款本金22,280.00万元，占公司总资产和净资产的比例为分别为29.38%和52.71%，占比较高，其中1年内需要偿还的有息负债本金为12,800.00万元，存在一定的短期偿债压力。公司下游主要客户为国内大型医用耗材生产企业、国内医用包装生产企业和国内外大型食品包装生产企业等。

若公司及相关客户经营出现波动，特别是公司资金回笼出现短期困难时，可能使得公司面临较大的短期偿债风险。

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