“医械茅”反弹8%！机构：药明康德、迈瑞医疗等市值底部已现，无需恐慌

午后，医疗板块持续振荡走强，“医械茅”迈瑞医疗大涨8.78%，心脉医疗、南微医学、万孚生物、爱美客等领涨，中证医疗指数早盘走弱后持续拉升走强。

Level-2行情数据显示，近期资金热门ETF——医疗ETF(512170)目前上涨0.42%，截至14:00成交额2.72亿元，目前持续获得资金关注，场内资金仍在流入中。

中信证券8.22最新研报认为：理性看待最近集采政策集中落地，核心资产价值黄金坑。

虽然最近医疗医药板块由于受到各种集招采政策的影响，以及医疗服务板块担心政策调控的担忧，整体调整非常显著，但是我们建议理性看待最近的生物医药政策密集期，经历过从2017年开始的审评制度改革，接着前年开始的仿制药集中采购，可以体验到，我们更多的应该看到优秀企业通过政策的调整，推陈出新，涌现出了很多新兴的优秀领域和企业，同时，大部分头部龙头企业也进一步加速了自身的国产替代过程。此轮医药医疗集体下跌也正是我们从中筛选出优秀企业的宝贵机会，建议积极布局优质超跌的明星企业。

东吴证券认为：药明康德、迈瑞医疗等市值底部已现，无需恐慌。

迈瑞医疗方面，我们认为受集采情绪影响，迈瑞医疗股价近期回调幅度较大，公司市值已充分反映集采相关悲观预期。基本面层面，医疗设备全面集采可能性极小，体外诊断集采仍在早期探索中，且我们预计2020年国内化学发光业务利润占迈瑞整体利润比例仅在5%左右，短期对迈瑞的业绩影响十分有限，中长期看，迈瑞作为国内最大体外诊断平台公司，市占率仅为个位数，其中化学发光业务更是不足5%，集采有望加快公司市占率提升，且随着公司未来在分子诊断领域的布局，公司收入增长点将持续增加，面对集采的抗风险能力极强。

药明康德方面，CXO板块经历较大回调后，药明康德估值已回到历史均值区间附近。从PE(TTM)Band看，截至2021年8月22日，药明康德PE(TTM)92.7倍，而近三年来估值均值与中位数分别为82.4倍与81.9倍，若以经调整Non-IFRS归母净利润计，药明康德PE(2021E)则仅为80倍左右，PEG约为2。横向看，药明康德在A股CXO标的中并无龙头溢价，与海外CXO公司的估值差距也在逐步缩小。长期看，药明康德发展空间广阔;短期看，公司产能扩张新业务拓展一体化平台优势持续显现下，公司业绩有望维持快速扩张。

申万宏源陈烨远表示，区域型的设备批量采购一直较为普遍，并未导致市场恶性竞争，逻辑与药品带量采购截然不同。相反，区域性的批量采购有利于推进设备普及和国产对进口的替代，一直是优秀国产企业快速获得市场份额的途径，因此对迈瑞医疗等优秀国产企业属正面影响。

8月19日，20日，北向资金连续两日净卖出超百亿，为2015年7月以来首次，然而“医械茅”迈瑞医疗连续获抄底，根据万得数据统计，过去7天，迈瑞医疗获得北向资金大手笔加仓26亿元，高位陆股通榜首，另一医疗巨头药明康德同样获得7.38亿元的逆市加仓，高居陆股通前五。

ETF资金方面，截至8月20日，医疗ETF(512170)已经连续13个交易日获得资金连续净申购，合计申购资金超17亿元!过去20个交易日中，18个交易日获得资金净申购，合计超22.25亿元!场内资金持续对医疗板块逢跌加仓，显示后市信心较强!

作为近期资金大热ETF，医疗ETF(512170)伴随本轮调整呈现明显的越跌越买态势，场内份额持续创出上市新高!据Wind数据统计，截至8月20日，医疗ETF(512170)2021年以来份额增长超95亿份，位居全市场股票ETF首位!

医疗ETF(512170)跟踪的中证医疗指数(399989)成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械直接受益于疫情防护、医疗物资出口等需求，医疗服务直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等高成长领域。

从基本面和估值看，近年医疗板块营收和净利润增速极高!2020年板块50只成份股归母利润首超500亿元，同比大幅增长165%，2021年1季度归母利润首超175亿元，同比大幅增长358%，板块成长性获强势验证!

截至8月20日，医疗ETF(512170)近2年涨幅超95%!

而从估值角度看，中证医疗指数最新估值40.09倍，近2年却逆向收缩17%，低于历史90%以上的区间，伴随业绩的释放叠加行情调整，板块估值仍在持续收缩，同期估值对应一年回报历史数据良好，投资性价比持续提升，一定程度上解释了医疗ETF(512170)持续获得资金抄底的预期。

医疗ETF(512170)基金经理胡洁表示，医疗板块一直都是一个极具景气度的板块，无论是过去我们说的传统的基础医疗保障还是升级到现在的创新药、医美，都是和民生息息相关且极具发展潜力的板块。我们认为医疗板块后市景气度依然很高，但其实无论是什么板块，短期内都会有很多影响行情走势的因素：市场情绪、疫情、政策变化等。最近医疗板块回调较多，对于看好医疗板块的投资者来说，我们建议可以中长期持有，震荡市可以通过定投淡化择时、摊低成本。

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