钢铁ETF（515210）今日大涨4.50%点评

上涨原因分析：钢价再创新高，钢企利润大增+供给侧粗钢产量上有限，需求端“金九”传统需求旺季启动，需求上升。

钢价再创新高，钢企利润大增。2021年8月份，上海钢联中国大宗商品价格指数(MyBCIC)终值为1166.34，环比上涨1.81%，同比上涨28.92%，价格指数再创年内新高。2021年上半年，22家普钢企业合计实现营业收入10169亿元，同比上涨56.6%。实现毛利1332亿元，同比上涨103.8%。实现归母净利润629亿元，同比大幅上涨280.6%。14家特钢企业合计实现营业收入1814亿元，同比上涨69.4%。实现毛利267亿元，同比上涨76.0%;合计实现归母净利润133亿元，同比上涨126.9%。其中，本钢板材归母净利润同比增长767%，鞍钢板材归母净利润同比增长937%。

供给侧粗钢产量上有限，需求端“金九”传统需求旺季启动，需求上升。供给方面，为实现碳达峰和碳中和目标，全国各地陆续推出各项产量平控政策，且压减工作执行严格，全国粗钢产量明显下降。2021年4月，国家发改委和工业信息化部提出要压减环保绩效水平差、耗能高、工艺装备水平相对落后企业的粗钢产量，避免“一刀切”， 确保实现2021年全国粗钢产量同比下降。随后河北、天津、山东、江苏以及中国宝武等重点省市和钢企迅速响应，严格贯彻落实国家方针政策，钢铁产量已呈现逐步收缩态势。

需求方面，9月以后市场进入旺季，钢材需求量会有明显增长，下半年伴随出口和房地产的下行压力，重振基建投资的必要性较大。同时下半年地方政府专项债发行加快，8月新增专项债发行 4229 亿元，环比上涨24%。积极的财政政策将会刺激基建发展，加大对钢材需求。

估值来看，目前指数估值PB为1.68倍，处于历史分位数84%左右。随着下半年钢铁行业“金九银十”传统需求旺季的到来，钢铁估值有望被盈利进一步消化。

数据来源：wind

后市展望：短期来看，自供给侧结构性改革政策实施以来，国家对粗钢产量的管控逐步升级。在压降政策影响下，钢企下半年的产量会持续减少，钢材库存平稳下降，对钢价形成正向支撑;地产短期对钢材仍有一定支撑，基建将会继续发力。钢企仍具有盈利空间。长期来看，在碳达峰、碳中和的背景下，钢材管控仍会持续，行业供给将会继续下降。于此同时，对排放量大的落后产能将会持续淘汰，后续整个行业将会持续整合，加大转型，更多的布局新材料、新能源领域，促进产品机构升级，提升企业整体估值中枢。建议投资者持续关注钢铁ETF(515210)，可以逢低分批布局。

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