美联储加息几乎是板上钉钉 中国债市拐点或已到来

美联储12月加息已经几乎是板上钉钉的事，这对于步入寒冬的中国债券市场可谓雪上加霜，谈论许久的债市拐点或已到来。

11月21日讯 据和讯网，美联储12月加息已经几乎是板上钉钉的事，这对于步入寒冬的中国债券市场可谓雪上加霜，谈论许久的债市拐点或已到来。

中信证券固收研究主管明明在报告中称，耶伦的讲话”根本上动摇了”中国债市的根基，对中国债市来说是一个“历史性的拐点”，债市短期调整的幅度可能更高，债券收益率下行的预期被打破。此前坚定看好债券牛市的国泰君安债券分析师徐寒飞认为债市已经“入冬”，开始建议投资者选择“蛰伏等待”。九州证券首席经济学家邓海清在本周的报告中预言中国债市进入“黑暗时代”。

“市场预期现在发生了一些改变，包括对资金面和通胀的预期等，市场很多机构转为看空，现在市场处在空头的氛围中，”国海证券投资经理陈亮接受彭博电话采访时称。他认为，一旦中美利差进一步缩窄，中国资金外流的压力进一步加大，将对中国央行的货币政策形成更大的制约，叠加央行降杠杆周期的影响，“债市机会不大”。

中国经济的企稳以及人民币兑美元的一路贬值，意味着中国货币政策进一步宽松受到制约。叠加中国央行今年来采取的一系列金融降杠杆措施，从2013年末开始走牛、对各种利空麻木的的中国债市近日已露出疲态。特朗普上周当选美国总统导致美国通胀预期升温、美元持续升值，人民币贬值加速，中国资本外流压力又面临上升，进一步对债市的资金面形成掣肘。

万家基金固定收益部副总监苏谋东称，目前大家对中国货币政策的预期已经“由此前中性偏宽松向中性偏紧转变。另外，投资者的风险偏好也在提升，阶段性的风险偏好提升对债券这样的低风险资产的伤害是比较大的。”

不过，包括平安证券固定收益研究主管石磊和招商银行金融市场部高级分析师万钊在内的市场人士仍然对明年、特别是下半年的中国经济走势表示不乐观，而10年国债收益率若调整至3%会重新吸引买盘入市，因而不建议过度看空中国债市。

“之前市场对美联储12月加息已经price-in(反应在价格里)了不少，但最近市场的情绪比较弱一点，容易受到冲击，”　浙商银行债券交易员吴楚男在电话中表示。“目前整体市场情绪偏谨慎，资金面预期未改善，有些机构降杠杆。”

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