全球债市跌势加剧

文|华尔街日报

12月2日讯，三年来最严重的债券下跌势头加剧，新兴市场和美国大量地方政府市政债券受到打击，但大公司发行的债券受影响不大。

周四10年期美国国债收益率升至17个月高点，为2.444%，周三报2.365%。

自今年7月以来的大涨已将10年期美国国债收益率推高逾一个百分点，涨势之猛，涨势之快为2009年以来第四。收益率攀升可能体现了投资者对经济前景的乐观，不过随着时间流逝，这也可能造成消费者和公司借款成本提高而令经济增速减慢。

最近几周，墨西哥、土耳其之类新兴市场国家发行的债券深受打击，说明人们担心美元走强和特朗普上台后全球贸易放缓的可能性将令这些国家的公司受挫。美国市政债券价格也下跌，因为投资者担心减税可能会降低该类型债券的免税价值。

美国公司成了这轮下跌中相对而言的赢家。公司债的收益率同样在上升，但由于是在很低的基础上走高，因此目前几乎没有经济学家或交易员担心由此对美国经济造成的波及。

债市的这一走势是华尔街全面押注美国经济加快复苏的最新信号。自从11月8日特朗普当选以来，围绕增长加快、通胀上升的预期推动道琼斯工业股票平均价格指数屡创新高，同时也助力了美元的升值。周四，道琼斯指数收盘涨68.35点，至19191.93点，涨幅0.4%，今年第18次刷新了收盘点位纪录。

不过，利率水平的升高最终可能令股市和经济承压，因为公司会减少用于业务扩张的借款，消费者花在住房及其他方面的支出也会缩水。

贝莱德(BlackRock Inc., BLK)全球固定收益部门首席投资长Rick Rieder表示，如果利率大幅升高的话，就会开始影响高风险资产和经济增速，住房需求势必也受拖累;但显然现在还没到那个地步。按资产计算，贝莱德是全球最大的资金管理公司。

这种乐观情绪的一个迹象是：投资级和低评级公司债收益率升幅低于美国国债收益率。这意味着公司债价格跌幅不及国债，因投资者押注经济形势继续改善，从而确保企业能够偿还债务。

美国国债抛售对新兴市场的冲击最大。这些债券最近才开始从大宗商品市场下跌引发的一年多跌势中反弹。

摩根大通全球新兴市场多元化债券指数(J.P. Morgan Emerging Markets Bond Global Index Diversified) 9月份上涨约14%，但10月和11月份分别下跌1.2%和4.1%。汤森路透(Thomson Reuters)旗下理柏(Lipper)的数据显示，投资者11月份从新兴市场债券型共同基金撤资14亿美元，为2月份以来首次大规模撤资。

标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)称，大选还导致美国州和地方政府债遭遇抛售，致使标普市政债券指数(S&P Municipal Bond Index) 11月份整体回报为2008年9月以来最差。iShares美国市政债券交易所交易基金(ETF)自大选日以来下跌4.3%。

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