人民币资产进入蜜月期——国内分析师乐看美联储加息

文|华尔街见闻

3月16日讯，昨夜，美联储加息靴子如期落地。这对中国市场有何影响?看看国内分析师怎么说。

人民币的影响?

海通宏观姜超、梁中华指出，短期内，人民币对美元贬值压力缓解，但货币难言宽松。2月底以来市场对美联储3月加息预期增强，人民币贬值压力再起。但当前美联储加息不如预期中鹰派，美元指数回调，有助于人民币汇率压力的缓解。

此外，美国新任总统特朗普对中国汇率问题尤为关注，并多次声称要将中国纳入“汇率操纵国”，所以人民币继续贬值将面临更大的外部压力。再加上人民币贬值压力在过去两年中得到了一定程度释放，所以我们预计，未来人民币对美元有望保持稳定。

国泰君安花长春也指出，短期驱动美元最强的因素是3月加息，但靴子已落地，下一步影响美元的因素有：特朗普税改方案，美国债务上限、6月加息预期、欧洲大选和经济数据等，目前来看这些因素存在较大不确定性，美元短期看震荡。美元震荡有利于人民币继续维持平稳。

人民币资产“一片利好”

花长春指出，靴子如期落地，预计在风险偏好提振与经济强劲表现支撑下，人民币资产或迎来蜜月期。

星石投资也指出，美联储不及预期的“鹰派”，短期休整的A股有望重回上行通道。由于对美联储鹰派声明的预期，叠加前期获利盘的了结，使得近期A股市场有所休整。但是目前市场对美联储未来更快加息的担忧已经解除，市场情绪有望受到提振。

美国加了，中国会加息么?

国泰君安花长春认为，加“存贷款基准利率”的可能性不大，上调“公开市场利率”暂时不会。一是因为一季度CPI较低，央行也表示目前市场资金利率水平比较正常和稳定，二是当前7天回购市场利率离政策的利率走廊上限仍有一段距离。二季度中后期，由于美国二季度加息概率较高，如果信贷增速仍没有明显降低，叠加通胀上行，可能引发逆回购利率上调。

国泰君安覃汉指出，不排除央行在“两会”维稳期后继续释放收紧信号，上调公开市场逆回购利率的可能性，甚至上调存贷款基准利率的预期也会开始出现。

从目前的情况看，的确汇率的压力有所缓解，但这在一定程度上是英国和欧元区风险缓释，其他非美货币走强压低美元的结果，从中期看并没有那么“可靠”。美债短端收益率仍处在明显的上升过程中，显然汇率压力仍有“暴露”的可能，央行在货币市场跟随加息的“动机”仍然存在。进一步讲，房价在年初又现“疯涨”，与政策调控基调严重背道而驰，考虑到经济的承受能力在增强，我们不排除央行在“两会”维稳期后继续释放收紧信号，上调公开市场逆回购利率的可能性，甚至上调存贷款基准利率的预期也会开始出现。

美联储加息会中断中国复苏进程吗?

此前有投资者担心中国复苏的持续性，美联储加息节奏可能的加快，或给中国复苏蒙上阴影。在这样的背景之下，无论在港股还是在A股，之前相对强势的周期性板块近期出现了一定的回调。

中金王汉锋认为，加息或加息预期可能会减慢节奏，但中断复苏进程的可能性不大。港股后续继续调整空间不大，A股暂时还难摆脱区间震荡的格局。

债市利空出尽?

国泰君安覃汉指出，不能把美联储3月加息理解成一起“孤立事件”，这次的靴子虽然落地了，但远远没到可以放松的时候。

第一，从过去几次政策调整的节奏看，加息一旦提速，很少会再放缓，全年加息3次以上并不是没有可能，市场目前并没有完全预期到这一点。第二，全球流动性“源头”倒流，包括中国在内的其他经济体也有跟随的可能，从而导致政策“二次冲击”，对于这一点，市场也还没有充分的准备。近期债市的确表现出较强的“韧性”，但熊市反弹的特征是一波比一波弱，债市想再走出一波行情，时间上与前一波反弹距离“太近”，空间上幅度也有“顶”，性价比算不上高，当然，除非愿意赌“熊市”到此就结束了。

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