文|英国每日电讯报
4月11日讯,近日对全球债务的分析显示,全球范围内沉重的债务负担也许预示着即将到来的又一次危机。根据国际金融研究所(以下简称IIF)数据,全球债务在过去十年以“瀑布式”迅速累积,并在去年达到了215万亿美元的规模——这是较中国2016年11.128万亿美元GDP的近20倍!
IIF还进一步指出,包括了家庭、政府和企业的总体债务水平在过去10年增加了超过70万亿美元,并且在2016年达到创纪录的215万亿美元!这一水平相当于全球GDP水平的325%。
同时,新兴市场迅速攀升的债务负担,也越来越引起投资者对金融稳定性的担忧。IIF数据显示新兴市场的债务水平在2016年末已达到55万亿美元水平,相当于该地区GDP水平的215%。而在2006年时该债务水平时16万亿美元,1996年仅7.4万亿美元。
据预测,今年将有1.1万亿美元的的新兴市场债券到期,占全球范围内以美元计价的所有到期债券的1/5。英国央行金融政策委员会上周二(4月4日)也指出,中国的信贷还在持续快速增长,并且企业贷款已经攀升至国内名义GDP的166%。
除了新兴市场,IIF的数据显示,成熟发达经济体债务的增加主要来自公共部门债务。美国和英国的政府债务自2006年来已经翻了一倍,而日本和欧元区的债务水平也增加了50%。
尽管如此,债务的增加似乎仍没有停止。日本刚通过一项创新高的政府预算,其中35%将来自政府借款。美国在2016年底也增加了1.3万亿美元的联邦债务,并且仍在考虑大规模增加国防和基建开支。
全球债务大山面临的更严峻挑战是——全球宽松货币周期转向。香港万得通讯社此前援引巴克莱研报称,全球各地区当前的增长势头清晰,通缩威胁逐渐褪去,货币政策也开始转向(见下图)。中国央行行长周小川也在上月表示,货币政策经过多年QE,全球已到达周期尾部,意味着货币政策将不再宽松。
错误时点下庞大的债务负担将带来下面三种不可避免的情况:
1、以过去的近乎零利率水平来结转到期债务都未必能按期还上债务,更何况全球的宽松货币政策眼见着就要结束。
2、 唯一的解决方案就是大规模的货币贬值,来使得债务便于管理,但这在当前形势下可能吗?
3、考虑到债务刺激作用的实际效应呈抛物线,目前可能已处于递减阶段,因而2018年可能成为直观重要的一年。
IMF认为,全球经济似乎正处于转折点上,低增长、高负债的风险可能将全球引向一个大家都不愿看到的境地。
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