解码趣店招股书：营收净利高速增长 商品分期或成新增长点

9月18日，趣店向美国证券交易委员会（SEC）首次公开递交招股书，计划在纽约证券交易所上市，股票代码为“QD”。 趣店IPO拟融资约为七亿五千万美元。摩根史丹利(002588,股吧)、瑞士信贷、花旗、中金和瑞银担任承销商。

资料显示，趣店集团成立于2014年4月，以大数据技术驱动科技创新，利用创新科技提供在线信用产品，为优质但无法从传统金融渠道获得消费金融服务的用户，提供实物分期与现金分期服务。

过去三年保持高速增长

招股书显示，趣店在2014年成立至今保持高速增长。在营收规模方面，2014年全年营收0.24亿元，2015年全年营收2.35亿元，以及2016年全年营收14.4亿元，2015年和2016年的收入同比增速分别达879%和513%（其中2014年的数据时间为4月9日-12月31日）。

2017年趣店的营收规模继续保持高速增长，截至上半年末，趣店的总营收达18.33亿元，较去年同期的3.72亿元同比增长393%。

利润方面，趣店在2014年和2015年处于亏损状态，分别净亏损0.41亿和2.33亿元，而在2016年实现扭亏为盈，2016全年净利润达5.77亿元。（其中2014年的数据时间为4月9日-12月31日）

2017年趣店的净利润延续高速增长趋势，上半年已实现的净利润已超过去年全年水平。截至2017年上半年末，趣店实现净利润9.74亿元，与去年同期的1.22亿相比增长698%。

分析指出，在中国年轻的智能手机使用人群中，有信贷需求但是还未被传统金融机构服务的部分占据相当大比例，该市场具有巨大挖掘潜力。且需要大数据技术进行精准信用风险评估，以降低营运成本，才能充分挖掘市场潜力并实现规模盈利。

作为国内领先的小额现金信用贷款服务商，趣店致力于通过科技手段让人人都能享用个性化的消费信贷服务。趣店自我研发并应用大数据科技，运用人工智能及机器学习搭建信用风险评估模型，为信用良好的用户提供小额信用贷款。

自成立来，趣店始终重视技术研发。数据显示，2014年、2015年和2016年的全年研发费用分别为0.04亿元、0.38亿元和0.52亿元，截至2017年2季度末6个月内，研发费用达0.63亿元，较去年同期的0.13亿元增长385%。（其中2014年的数据时间为4月9日-12月31日）

招股书显示，趣店的风控模型具有强大的数据提取整合及大规模数据处理能力，可基于机器学习来评判用户行为及还款意愿的相关性，进而实现精准信用风险评估。同时，趣店成立以来累计服务的用户数以及累计的交易量，为大数据机器学习提供丰富的数据积累，得以使大数据模型不断优化，2017年上半年6个月内，公司的大数据模型已实现能够在一小时内处理近1万笔用户提款，以及超过2万笔还款交易，历史单日放贷笔数峰值达36.5万笔。

同时，良好的运营数据也印证了趣店风控模型的有效性。截至2017年2季度，趣店注册用户近4,800万，平均月活跃用户数达2,890万人。2017年第二季度单季度交易用户约560万人、交易笔数近2,100万笔、交易金额近220亿人民币。2017年前六个月，趣店重复借贷用户（借款一次以上的用户）占总体交易用户比例高达82.7%。截至2017年6月30日，趣店长期M1+逾期率保持低至0.5%水平。

从笔均借款金额上看，截至2017年6月30日，上半年6个月中，趣店提供的现金分期笔均放款额约为920元人民币（折合约136美元），笔均期限为2个月；商品分期产品笔均放款额约为1,250元人民币（折合约184美元），笔均期限为8个月。

分析指出，小额信贷产品通常放款时间较短，可满足消费者即时的借贷需求，且通常具有期限短的特点，因此在相对较短时间内即可完成多个贷款周期，平台可积累大量用户行为数据，进一步完善风控模型的信用评估能力。

商品分期或成为新的盈利增长点

招股书显示，趣店负责运营由第三方供货的网络商品分期平台。截至2017年6月30日，趣店有超过480个商品供货商，其中包括一些知名的消费品牌及超过1,000个热售品牌的授权经销商。

从分期产品类型上看，趣店商品分期平台的商品覆盖手机、电脑、家具、手表及其他饰品、运动及户外服装、行李箱包等常用热销商品。截至2017年6月30日，趣店商品分期平台上拥有超过140,000 SKU。

分析指出，得益于不断扩大的商品分期平台，趣店以较有竞争力的市场价格向用户提供市场热销商品，增强用户体验的同时为用户提供即时信贷服务，进一步发掘潜在消费群体。趣店平台从商户获取的部分商品价差收入作为公司除信贷服务费外重要的收入来源和盈利增长点。　

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