余额宝“解限”遥遥无期

存余额宝获取每天一个茶叶蛋的“小确幸”，早已成为年轻白领的理财习惯。然而，自2月1日余额宝进行总量限制后，定闹钟抢购余额宝成为网络奇观。本以为3月15日后，余额宝能取消总量限制，但官方却回应称限令仍不会解除，那个随进随出的余额宝怕是再也回不来了……

用户失望

难过春运抢票，堪比汽车摇号……2月1日至3月15日的社交平台上，定闹钟抢购余额宝的戏码层出不穷。数次抢购失败的余额宝忠实用户孙铭（化名），期待熬过3月15日便可重新随时存入，没想到余额宝官方令人失望地表示：为保持余额宝货币市场基金稳健运行，3月15日后继续限制每日申购总量，具体恢复时间以页面提示为准。

3月16日9时20分，孙铭再次申购余额宝失败后无奈地表示：“为了一个每日万份收益一块一的产品去蹲守真的不值，我终于要跟余额宝说再见了。”

据了解，2013年余额宝刚推出之际孙铭便入手，此后的持有额度一直保持在两万元左右。5年过去了，虽然余额宝的功能性一直在弱化——如持有额度上限由100万元降至10万元，单日申购总额变为2万元……但对于只把零花钱存入余额宝的孙铭来说，适应起来难度不大。

今年1月31日，余额宝发布公告称将设置每日申购总量，让孙铭猝不及防。“金融监管要求可以理解，然而相对于余额宝此前的三次瘦身，2月的限售才让我真切地感到不便。春节过后，我计划把一万元年终奖存入余额宝，连续两天选择在9时02分抢购竟没有成功。”

事实上，余额宝当前4.15%左右的年化收益率并不算高，很多人愿意把钱放在其中，能赚取每天看得见的收益只是动机之一，更重要的原因是余额宝与支付宝零障碍，支付、转账、还款即时、便捷。对于成长在互联网时代的年轻人来说，支付宝是日常付款的首选途径，兼具理财功能的余额宝已成为生活不可分割的一部分。

目前来看，余额宝每天9时限量发售，基本上半小时就会被抢光，如果申购失败只能等待第二天。每天的申购总量究竟是多少？天弘基金仅回应称要根据实际情况来调整，显然这样的回答并不能让用户满意。

因何限制

作为天弘基金旗下一款货币基金，余额宝相较于银行存款利率高、流动性强，门槛更是低至1元起投，100元起发放收益。2013年一战成名后，可以说余额宝改变了理财市场格局。

这一“全民理财神器”何以遭遇限购？树大招风或是诱因。公开数据显示，2017年一季度末，余额宝规模为1.14万亿元，成为全球首屈一指的货币基金；2017年四季度末，余额宝规模达到惊人的1.58万亿元，超过了招商银行(600036,股吧)2016年存款余额。截至2018年1月底，我国货币基金规模为7.3万亿元，较前一个月增长6425.89亿元，在公募基金中的占比超过60%。

以余额宝为代表的货币基金体量越来越大，引发央行的强烈关注。从监管角度出发，货币基金风险原理与银行存款一样，如此庞然大物一旦发生挤兑，将令中国经济面临巨大风险，遑论基金管理人将资金配置到高风险资产的潜在隐患。与此同时，随着越来越多的居民把钱放进余额宝，银行获得存款的成本越来越高，难免会提高贷款利率，最终增加实体经济的融资成本，不少业内人士甚至据此呼吁取缔余额宝。

2016年以来，针对货币基金的监管不断收紧。2017年9月1日，证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，通过风险准备金的调整来约束摊余成本法核算的货基规模，使其大幅扩张受到严格限制。今年2月12日，央行在公布1月金融统计数据时通过备注说明：已完善货币供应量中货币市场基金部分的统计方法，用非存款机构部门持有的货币市场基金取代货币市场基金存款。

观察人士坦言，非存款机构部门持有的货币基金正式纳入M2，或预示着未来将遭遇更为严厉的监管，其在公募基金中的比重将会逐渐下降。近日有消息称，监管层计划为货币基金直接用于消费、支付及T+0赎回设立每日上限，宝宝类理财的“灵活”优势也将被削弱。

堵不如疏

对于大多数缺乏金融知识的理财客户来说，银行存款形如鸡肋，股票和P2P的风险难以承担，赚取收益的首选无疑是余额宝。如今，在2018年政府工作报告中再次提到支持金融机构扩展普惠金融业务的背景下，余额宝持续限售引发热议。

两会期间，全国政协委员张广东公开表示，百姓的钱袋子宜疏不宜堵，如果资金没了正规的去处，就会流向新的风险。中央财经大学金融学院教授贺强同样表示：“金融监管应该注意方法。比如余额宝，现在每天要限制额度，不到9点半额度就用完了，这就不方便客户了。”新浪微博最新调查则显示，超过80%的网友呼吁余额宝尽快恢复正常买入。

上海立信会计金融学院教师魏敏表示，即便货币基金受到严控，原有余额宝类货币基金的潜在客户并未消失，其低风险和便捷性理财需求仍然实实在在，面临溢出且缺工具可承接的尴尬局面。尤其是一些已习惯余额宝的个人投资者，再回头去做收益率较低的银行存款不现实。“针对"宝宝军团"的治理不能矫枉过正，更不能对不同的货币基金引流平台区别对待。”

魏敏解释称，余额宝类货币基金的投资者是最稳定的一批负债端，这些极度分散的个人投资者，申购与赎回的行为趋同性极低，难以成为局域性或者系统性风险的引爆点。

有专业人士预计，在互联网金融时代，即使余额宝因长期限购被一些用户抛弃，银行也不会成为预想中的赢家。“目前尚没有明文规定对货币基金的额度做出限制，其风险较低且收益较为丰厚，投资者不必在余额宝"一棵树上吊死"。”

融360数据显示，目前市场上宝宝类理财产品多达72种，3月16日的平均收益率为4.08%，余额宝收益排名仅列41位。其中，收益排名前两位的产品万份收益均达到1.25元，7日年化收益率为4.73%。

新金融记者 邹昶昊

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