收益走低风险走高 基金固收投资加大布局衍生品

文丨中国基金报

11月28日讯，一边是债券票息收入不断下滑，另一边则是债券违约风险不断升温，基金公司固定收益部加大衍生品等投资力度，而这或许正是未来的一个重要方向。

深圳一家大型基金公司固收投资总监表示，该公司今年以来加大对衍生品研究和操作力度，新发债基和固定收益专户产品都积极参与其中，尤其是专户产品中涉及到股债期货的套利策略等，有些产品在整个期货交易席位中交易量较大，活跃度也较高。

“我们主要是为了开拓新思路，在债券市场中寻找新的打法。今年市场用传统的久期和杠杆已经不太适用，且债券收益率下滑厉害，因此，加入国债期货等品种增强收益。未来也将加入金融衍生品进行无风险套利，以及利用市场偏差进行套利等。这是未来要关注的一个方面。”上述人士表示。

而另一家基金公司债券基金经理也表示，从今年四五月份开始，该公司就重视对国债期货的布局，目前新发基金基本都采取了这一策略，相对来说专户的策略更多元。

另外一家大型基金公司人士表示：“我们公司专户部门在国债期货布局较多，暂时公募基金领域布局较小。今年债市波动较大，用国债期货进行套保的效果较好。”

除了国债期货等，还有一些“非标”等品种受到基金公司重视。一位基金公司固收人士表示，该公司专户产品今年就加大了对可交换私募债的投资力度，而这一情况在业内也非常普遍。

一家大型基金公司副总经理曾表示，该公司正在加大对跨境债券、商品信用债、股债期货互换等方面的研究，也开始关注非公开公司债、永续债、资产证券化的研究力度。

此外，还有人士建议，可以推出信贷违约互换(CDS)和信贷挂钩票据(CLN)等产品，能更好地对冲信用风险，并提高债券市场的流动性。随着债券违约事件增多，整个基金业对信用衍生工具的需求正不断增大。

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