突发|再融资将被“扼杀”,投行圈都炸锅了!

文| Oneway

2月16日讯,周四据媒体援引消息人士称,证监会计划限制再融资频率,考虑中的选项包括1年或1年半中,只允许一次再融资,或将融资规模与市值挂钩。监管层还考虑再融资募集投向不能涉及类金融业务。

投行圈正流传一份与监管层就最新再融资(非公开)政策变化的沟通纪要。该纪要称,证监会或将在今年全国两会前以监管问答方式出台相关政策,主要内容涉及再融资的定价方式、规模、频率等方面。在再融资定价方式上,三年期定增可能发生重大变化,或将无法按照董事会锁价的方式。

再融资频率和规模都将受到限制,监管层有考虑将两次再融资的间隔时间规定在1年以上,甚至更长,并且或将再融资规模与市值等指标相挂钩,比如再融资规模占市值比例1/10左右。另外,监管层还考虑再融资募集投向不能涉及类金融业务。

拟再融资公司若存在持有大额金融资产、主营业务亏损等问题,不会直接导致被拒,但会更多采用一事一议的实质性审核方式。上市公司使用募集资金理财也有可能会成为再融资障碍。此外,前次募投如果发生变更,不鼓励变更为收购项目。该份纪要还表达了监管层对可转债和优先股等再融资方式的鼓励,未来可转债发行条件可能会有所降低。

证监会新闻发言人张晓军1月20日表示,2016年以来,证监会加强上市公司再融资监管,严格审核并严格规范募集资金投向,多家上市公司知难而退,撤回再融资申请,调减再融资金额。下一步,证监会还将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大,健全上市公司募集资金使用现场检查制度,督促保荐机构对在审上市公司再融资项目进行复核。现行再融资制度从2006年开始实施,至今已逾十年,有必要对实施情况和效果进行评估,予以优化调整。总体考虑是严格再融资审核标准和条件,解决非公开发行与其他融资方式失衡的结构性问题,发展可转债和优先股品种,抑制上市公司过度融资行为。

WIND统计数据显示, 2016年全年,按照网上发行日期计算,A股市场共计进行了248宗IPO,募资金总金额为1633.56亿元。再融资方面,按照发行日期计算,2016年A股市场共实施增发737起,均为定向增发,计划募集资金15813.46亿元,实际募集资金15245.30亿元。同时,实施配股10起,实际募集资金172.58亿元。A股市场的再融资规模远远超出了IPO募资规模。新华社指出,过度融资、融资结构不合理,募集资金使用随意性大、效益不高……再融资种种乱象,已经被监管层纳入视野

未来的资本市场会出现,烂上市公司既造不了现金流(经营基本面差),也很难发行股票外延并购(融资审批超级严厉),导致壳公司价值继续下降…………而现金流好的企业,会发现由于烂公司无节操并购基本被扼杀,原先漫天要价的一级市场玩家(PE和待并购资产)被迫降价,而自有现金收购的不受审批导致持有现金的公司在博弈中底气更足,预计现金牛类型或资产变现能力

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