农商行股价“造反”有理,银行股58倍市盈率有毛病吗?

文|江苏金融圈 赵士勇

3月8日讯,神奇的股票太多,但是银行股的神奇远远超出了我们的认知 ,我们的一贯认识是,你们银行股也配姓牛?

但是江阴银行、张家港银行几家农商行率先“造反”,用一柱擎天的涨停板来证明“你们牛得,我牛不得?”只留下一帮“赵太爷”们张大了嘴巴目瞪狗呆。

“造反派”们的革命彻底改造了银行股的估值格局,天上一日,地上三年,睁开你们趋炎附势的眼光,来看看银行股的变化:

从我们统计来看,银行股市值格局变化不大,大中小型银行界限较为明显,农商行这些造反派就算再嚣张,一时半会也还冲不到前面。

但是一看动态市盈率,“赵太爷们”估计都吓尿了,在你们的炒股生涯里,见过几次几十倍市盈率的银行股?在我的印象里,好像只有2007年10月A股历史最高点时,银行整体市盈率突破过40倍,当时市盈率最低的中国银行也超过了30倍,最高的中信银行市盈率超过80倍。

此后十年里,银行股市盈率超过10倍的都已经是高估值,2015年6月大盘在5178点时,银行股加权平均市盈率也不过8倍多。农商行造反派们高举“人有多大胆,股有多高价”的旗帜,硬是把银行股加权平均市盈率从7倍推到15倍,足足翻了一番。

市净率方面也是类似状况。银行股历史上市净率最高点应该是7倍左右,平安银行和招商银行2007年曾经突破10倍市净率,但也是昙花一现,此后银行股大部分时间都在破净线上挣扎,只在2015年6月股价才整体站上净资产,之后的股灾又将他们打回原形,即便去年银行股表现如虹,但截至3月7日,仍有10家银行跌破净资产,而像张家港银行、江阴银行市净率都超过4倍。

农商行如此凶猛,他们的未来会如何呢?

看空者认为农商行本身资产风险就比较大,今年业绩下滑幅度超过大行,承受不了这么高的估值,未来必然像所有妖股一样走向价值回归。

但看多者认为,估值反映的是市场共识,虽然业绩不行,但既然市场认可,那就是合理的。长期以来银行股估值都较为单一,各类银行缺乏区分度,而农商行的上市必将开创银行板块的一股清流,理应享受较高估值。新生的农商行就像一群90后,从来不知传统估值为何物,他们将一众破净的“老骨头”狠狠踩在脚下,这才是它们的时代。

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