辣评：站在风口的“贷帮”为什么会摔下来？

对于互联网金融网贷行业的发展，我们可以怀疑很多，但唯一要相信的是，互联网金融的发展是大势所趋，不必看到有倒闭的、跑路的或出事儿的就过于悲观，也不必只看未来趋势忽视现存问题而过于乐观。优胜劣汰是自然规律，正是在优胜劣汰的过程中，大家学到了应该遵循的规则，应该履行的义务，应该规避的行为。依照此种逻辑，贷帮的千万资金逾期事件，就显得有点像牺牲品了，但事实是这样吗?这次与贷帮一起深受前海租赁坏账之苦的人人聚财网却在第一时间宣布承诺保本赔偿。同样一件事，贷帮和人人聚财网的鲜明立场，引发了业内各界的广泛关注。此类事件一经爆出，在网贷界立时掀起轩然大波，口水战一片。对贷帮的评价也是褒贬不一，同情的、看热闹的、指责的、幸灾乐祸的、自以为客观评价的……都一窝蜂的涌来。这个时候，贷帮CEO尹飞在外界的言论和网站公开的信息就成了众矢之的。

目前，对网贷平台的理解，业界有一种通说：只要不出事儿，资金链不断，可以随便玩儿?至于什么非法集资啊，非法吸收公众存款啊，自融自保啊，刚性兑付啊，设立资金池啊……等等红线设置，到目前为止也只是频见报端，即便出自银监会、金融局等官方监管机构的口径，却始终未有硬性制度性规定或是政策来约束，这就使得“投机者”(或者“创新者”)有机可乘。毕竟法不责众，维稳压倒一切，只要没有兑付危机，投资者不闹事，民不告官不究，政府监管层也就睁一只眼闭一只眼了。但是，只要出事儿了，别管你平台做的多合规，把自己择的多干净，照样杀无赦!当然也有一种来自所谓“较真儿者”的声音，他们认为中国目前上千家网贷平台没有一家不涉红线，随便抓来几十个，动真格的深究硬套，定个罪名，绝对没有漏网之鱼。甚至互联网金融“教父”马云也是躺着中枪，很多人指出，要是按照刑法条文掰扯掰扯，马云不知要被枪毙几回了?玩笑归玩笑，真理来自民间，貌似事实就是这样!网贷平台从一开始的蠢蠢欲动到后来的山头林立，再到现在的群魔乱舞，终究会走向常态。网贷平台发展历史不长，但一个个大腕儿的投资看的人热血沸腾，一个个平台的跑路和逾期整的人要死要活，颇有当年刚刚兴起的炒股之势，几个玩儿金融的一见面如果不谈网贷，像是与世界脱轨了。

也许，在贷帮的眼里，除了为农村金融的发展奉献终身的慈善救世与崇高理想之外，除了死扛的坚持、期冀外界投资之外，一定还有“只要不出事儿”的投机赌博心理在作祟。但，事儿最终还是出了，事实证明贷帮赌输了，投资人都信奉结果导向，无论你的初衷有多么高尚，给投资者造成了损失是一个现实结果。尤其是出事儿后闪烁其词，边拉大旗以中国的尤努斯(MuhammadYunus)自居，边将公开对投资人的承诺归咎于“员工操作问题”，同时还做出网贷刚兑牺牲品的样子来充当教育投资者和网贷行业的涤荡者，这继续引发了投资人和公众的不理解。

笔者虽不是贷帮网的投资者，但关注互联网金融网贷平台多年，根据网上关于贷帮事件的报道以及作为受害者的投资人朋友的表述，认为站在风口上的贷帮摔下来绝对不是偶然的。细细琢磨，发现贷帮平台除了与易宝支付第三方支付机构合作实现了资金托管这一点做得比较好之外，有几个特点竟然和其他出事儿的平台有惊人的相似之处。

一、 承诺担保又不担保，以员工操作失误为由搪塞违背了契约精神

在百度输入贷帮网字样，瞬间就会跳出满页关于千万资金逾期事件的报道，标题也是呈现AB面，比如：贷帮网PK红岭创投逾期危机：P2P该不该兜底、贷帮网遇“中国尤努斯”危机P2P行业自律公约2.0版发布、P2P平台贷帮之殇:1280万损失让投资人自己买单、贷帮网千亿坏账 P2P不刚性兑付有理?逾期千万坚持不兜底贷帮网挑战P2P刚兑、贷帮网尹飞：公司死掉也愿做第一个践行者……

这个事件已然不是单纯的贷帮事件，这事让我想到了前两年沸沸扬扬的“李庄案”，事件的影响和意义已经远远超出了事件本身，背后有行业的评判、监管的标准、发展的走向、制度的边界等等。笔者没有太宏观的格局，就事论事，以下是源于网贷之家的一篇帖子，投资人将一些记录发到网上：

……

5月初。很多会员表示怀疑，贷帮客服均答没什么问题，后问多了就复去调查。

5月20日，贷帮宣布519前海集体逾期，事件调查中。会员感觉很不好。等待调查结果。同时也认为合同中有贷帮会担保回购不用担心。

8天后，应该是回购时间，没反应。贷帮客服答会去催收，陆续会员感觉贷帮不负责，结果贷帮修改网上担保方式，并复是员工写得失误。

……

以上内容如果属实，我们至少可以证明：第一、投资人的合同中，贷帮进行了担保回购承诺;二、网页上贷帮承诺平台会提供担保。三、出事后，贷帮以员工操作失误为由修改了担保方式，拒绝兑付。

根据以上事实，笔者认为，贷帮是不是应该进行兑付的问题是一个很简单的契约精神的问题，与行业无关，与P2P平台是否应该刚性兑付无关，与是否违背了银监会的监管思路无关，就是一个简单的信守承诺问题，是一个契约精神要不要去遵守的问题，是一个意愿问题，能力还可以放在其后，承诺了就要做到，否则就不要承诺!让笔者难以正视的是，贷帮不履约也就罢了，还非要拉出了“尤努斯”大旗以及呈现新事物发展过程中牺牲者的形象，以博得业界舆论支持，实是不该!尤其是贷帮CEO尹飞，多次在公开场合回避投资者疑问，对贷帮与投资者的合同中是否有担保描述以及网站是否公示承诺担保的关键性问题避而不谈，反而把一切问题都交给公安侦查或者寄托于法律程序，很让人怀疑其解决问题的诚意。如果说解决问题是次要的，首要问题是自己先要把问题搞清楚，坦诚相待，当然他是因为失职确实不清楚还是有意回避就不得而知了!

二、没有进行信息披露和产品登记，虚构项目资产

网贷平台作为居间人，项目信息透明度问题直接关乎资产的真实、合法、合规性，这也是专业投资人选择网贷平台的核心指标，它直接关系到投资资金的安全性。因为只有在信息披露充分的前提下，专业投资人才能科学的找到合适的投资组合以实现投资目的。这里的信息主要有三类：第一类是资产信息，即平台供投资人投资的产品或项目信息;第二类是融资方信用信息，即融资方的付款能力和付款意愿信息;第三类是平台信息，即平台的合法性、实力以及偿付能力信息。因此，平台信息的透明度体现在对项目相关信息的详细披露。这些信息披露的越详细，则项目的透明度越高，平台的透明度也就越高。在较具有权威的第三方平台进行产品登记会使得信息披露更具有公信力。比如有一些资产来源于优质的企业应收账款或融资租赁设备，这时，中国人民银行征信中心(中登网)的应收账款转让或者质押以及融资租赁设备登记就显得尤为重要。

再看贷帮，从目前得到的信息是前海租赁虚构了项目资产，投资人的资金被挪用到了房地产项目，甚至有部分资金直接汇入了私人账户。试问贷帮：关键信息充分披露了吗?融资用途披露了吗?具体的风险管理措施披露了吗?产品登记了吗?有第三方公信力的平台佐证吗?怕是他们自己都搞不清楚。

三、商业模式不合逻辑

一个好的、合乎逻辑的业务模式应当是投资者投资之前需要权衡的重中之重。网贷平台纷繁复杂，业务模式当然也不尽相同，但是如果一个模式在逻辑上都讲不通是一定会存在问题的。一个合乎逻辑的商业模式基于产品设计模式、平台自身掌控的金融资源或能力以及资产和资金来源和尽职调查措施。

贷帮的精神楷模是尤努斯，他们的初衷是好的，就是要发展农村金融，尹飞也不止一次的立志做一名尤努斯般的穷人银行家。因此在模式上也借鉴了尤努斯的格莱珉银行模式，但这种模式的公益性决定了他不具备可持续性。尤努斯本人也多次承认，如果前期不能获得政府及国际社会的各种资助、后期不能从公众手中吸收低成本资金以保证现金流，格莱美银行早就不复存在。而贷帮在后期的转型也说明了这一点。

因此，贷帮的模式无论是前期的定位还是后期的转型，无论是借鉴了格莱珉银行模式，还是转型为纯中介性质的风险管理缺位，从商业本质以及金融风险理论的逻辑上是很难讲通的，一个逻辑不通的商业模式不出事才怪!

四、没有完善的风险管理体系

平台的居间性质、进不进行刚性兑付，承不承诺本息保障，笔者认为这不是主要的，最主要的是其风险管理水平和技术是否完善，是否经得起推敲。风险管理水平的高低，决定着平台能否盈利和生存，也决定着投资人能否如期地收回本金获得收益。风险管理技术是网贷行业的核心链条，其重要性无需多言。

而贷帮的风险管理水平从这次事件中可见一斑，无论是披露的业务模式、风管手段和流程以及风管团队的背景，还是具体详细而有效的风管手段和流程、合理的网络风管手段创新，或者是风管团队本身的专业背景，以及对流动性风险管理的水平，贷帮没有一套完善且行之有效的风险管理体系。正如网友嵇少峰在《贷帮尹飞：这些年兄弟你犯了哪些错?》一文中所说：如果一个平台既不能托底、又缺少风险辨识能力，不能严格审查项目及合作机构，更无法设计出类似LendingClub那种相对合理的信贷产品，那这种没有规模、没有技术的纯通道平台，又有什么存在的价值?

综上，不管是何种网贷平台，笔者认为“刚性兑付”和“平台担保”本身没有错，也没有必要把平台担保看成洪水猛兽，认为只要坚持不担保就是净化了网贷市场，也要分情况。监管层要求平台本身不得提供担保，目的绝对不是让投资者拒绝担保，主要是为了防止不具备金融业务专业能力或担保能力的主体从事非法金融业务活动，引发兑付危机。但是，站在投资人的角度，有担保无论如何都会多增加一个抓手，关键是提供担保的是不是平台本身，以及提供担保的主体是否具备从事金融业务的主体资格和实力。贷帮的暂时失败可以有无数理由，但相信只要他们能及时有效处理问题，坦诚相待，不回避，不偏激，勇担责，同时调整商业模式、加强风险管理体系的建设，严格详尽的对项目信息进行披露，也一定可以渡过难关。

总体来说，笔者算是互联网金融创新的拥护者，我们期待金融尽快实现互联网化，实现金融脱媒，让资金供方与资金需方直接对接，减少中间环节、提高效率、降低成本。我们也相信，对自由市场金融、民营金融、互联网科技的向往需要牺牲，需要炮灰，需要教训。但是我们决不能否认他的合理性和必然趋势，一个合乎规律的新事物的产生，除了具备一些先天基因特质以外，也需要包容和完善。我们不能因噎废食，也不可掉以轻心，要给一些相对规范、市场化的潜力股以支持和信心。

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