互联网金融股暗流涌动 能否IPO先看这三点

经历2015年的疯狂扩张,熬过2016年监管洗牌后,步入2017年以来的互金行业正上演新一轮的“强者对决”——抢滩上市。

今年4月底,信而富登陆纽交所,融资6000万美元,成为继宜人贷之后第二家在美国上市的互联网金融公司,这也算正式拉开了互金行业的上市大幕。除了早前披露招股书计划在创业板上市的拉卡拉,蚂蚁金服、陆金所、众安保险、拍拍贷、乐信集团(分期乐)、趣店(趣分期)、91金融等诸多互金公司相继传出正在筹备IPO。相较前两年“光打雷不下雨”的上市传闻,各家企业对于今年的上市计划似乎更显信心和决心,通过高管或其它官方渠道传递着冲刺IPO的消息,似乎谁也不愿意在这场决战中,落后半子。

互金企业为何如此热衷IPO?上市带来的强大的信用背书能力,是其最大的驱动力。一方面,上市公司再带明星企业光环,极大提升圈粉能力;另一方面,登陆资本市场必须通过严格、完整、真实的信息披露和市场审查,这是一个倒逼企业经营合规化的过程。

比如宜人贷,上市后不俗的市场表现便是最好的例证。宜人贷在上市后实现公开透明的规范经营,也相应增强了投资者对平台的信任度,提升了品牌公信力,由此集聚的平台人气,使其在2016年交出一份靓丽的成绩单。从上市之初不被投资者看好,到股价遭遇腰斩,再到业绩远超预期,股价一度在半年内飙升到37.50美元,宜人贷的市值也从上市之初的6亿美元到如今稳定在15亿美元左右,成为网贷平台的真正独角兽。

看待宜人贷的美好“钱景”,这也让多少互金企业懊恼当初没有抢占先机,错失了一个弯道超车的好机会。

尽管互金企业对于上市保持着高度的热情,但并没有得到积极的回应。互金企业的上市征途可谓是历经波折,成效颇微,直到信而富成功登陆纽交所,一定程度上提振了市场信心,但这并不代表互金企业迎来了新一轮的IPO窗口期,挡在其前面的还有几道难以跨越的坎。

第一道坎,政策监管及风控能力。且不说,当下的行业监管政策基本堵住了互金企业A股上市的入口,就连美股、港股等国外资本市场,对于中国的互联网金融企业也持审慎态度。一方面,早前的行业乱象极大损毁了中国互金行业的国际声誉,加大了审核力度;另一方面,随着国内对于网贷监管措施的不断出台,对于互金企业自身业务的发展,也存在不小的冲击,如果企业不能充分解读并提供应对方案,证实自身业务的合规性,也很难通过审核。

第二道坎,可持续的盈利能力。这是国内A股上市的必备条件,也是绝大多数互金企业选择绕道国外资本市场的直接原因。不过,港股、美股对于当前盈利没有硬性考核,但是对于未来的盈利能力以及业务发展的可持续性,是其重点考核的指标,而这恰恰是当前多数互金企业的短板,面对日趋同质化的竞争格局,持续亏损的业绩报表,不断高升的获客成本,只有具备明显差异化竞争优势的企业,才能获得资本市场的认可。

第三道坎,合理估值。不得不承认,回归理性成长后的互联网金融行业估值整体处于调整期。以信而富为例,虽然成功实现了纽交所挂牌,不过这次融资估值较其C轮估值下降了58%,不到5亿美元。这也是当前大多数谋求IPO的互金企业必须直面的问题。资料显示,蚂蚁金服此前估值达600亿美元,陆金所上一轮融资估值达185亿美元,众安保险上一轮融资估值达500亿元人民币,虽说这三家都是其所在细分领域的独角兽,但要能获得与上轮融资匹配的估值水平也并非易事。

当然,如果能够成功迈过这三道坎的企业,上市对其而言已经不那么重要了。其创新能力、业务模式、盈利能力已经足以支撑其成为名副其实的行业独角兽,何须还要通过IPO来提升其品牌公信力?也许力促其上市的唯一动力,就是给早期投资者一个合理的回报罢了。

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