大平台的牛逼之处在于融资成本更低

当我们说一个平台比另一个平台更为安全的时候，有没有想过这句话到底是什么意思？凭什么说一个平台比另一个平台的风险小呢？金融和任何事情一样，有其内在的逻辑，一个理性的投资者，起码的一点就是试着用逻辑去思考问题，我所有的文章贯穿始终的始终是逻辑，偶尔开个小玩笑，也只是玩味，为了不至于太枯燥。若有人读了我的文章，能开始用逻辑去想问题，能明白趣味是怎么一回事，能包容更多的欢言和骂语，简而言之，多消灭些无知、愚蠢和狭隘，多培养些理性、智慧和包容。那么，功德无量矣！要能通过文字多结实几个志趣相投气类相近的朋友，那就更好了。

何谓平台的风险？对于投资人而言，那就是平台还不上钱了，也就是说平台入不敷出支不抵债。而造成这种情况的原因无非是因为违约带来的坏账高过业务赚来的收益。比如做了一个亿，赚了500万，坏账达到800万，那么这个时候，这个平台只有两种选择，要么破产清偿或跑路就是关门打烊了，要么就是继续借新还旧，由于平台每个借款的期限不一，所以你很难直接看到他具体亏了多少，平台会通过扩大规模赚更多的钱来弥补这部分亏损的钱，但有个前提是不出现新的坏账。通过一段时间的缓冲来获得新生。要是坏账按原来的比例发生呢，会出现什么情况？不断的借新还旧，庞氏骗局呗。由此可见，一个平台的风险抵抗能力，第一取决它的坏账率，第二取决它的业务盈利。打个比方吧，A平台融资成本是20%，放出去是30%，忽略其他成本，它的风险承受力是10%，也就是说在不计算人工费，运营费，场地费，担保费，各种红地毯费，伙食费，水电费，老板们吃喝玩乐费，公司外出旅游费等的情况下，坏账只要在10%以下，都是安全的。同样道理，B平台融资成本是10%，放出去是30%，那么我们说它的风险承受力是20%。很显然，B平台的风险抵抗能力要比A平台强。所以，业务的盈利水平，其实就是融资成本和借款利息的差价。而借款利息在市场的调节下处于均衡水平，其实差不了多少的，所以比拼的只是融资成本，融资成本低的相对风险承受力就低，融资成本高的相对风险承受度就高。

那为什么不通过降低坏账呢？当然每个平台都知道控制风险是最重要的，可问题是好东西都给银行拿走了，大家都只是在垃圾桶里找食，谁知道哪个有毒哪个没毒啊。这就像剩女找男朋友，只剩下一些gay或长得像gay的，那你从外貌上怎么能确定呢。银行以其极低的借款利息和强大的公信力借助制度优势占据大半壁江山。剩下的哪些鸡零狗碎的，一方面挑起来麻烦，一方面最容易产生坏账，所以都不屑去捡这些垃圾。也就是我们平时说的“中小企业融资难”，中小企业融资难是应该的，因为风险大嘛，银行也是做生意的又不是搞慈善，当然是尽可能把钱借给风险低的国企央企了。而P2P的崛起，其实就是垃圾堆里的崛起，谈颠覆银行，早着呢。人在国贸饭店吃着大餐，你在垃圾桶里捡残羹，这叫颠覆？至少也得平起平坐再来谈颠覆吧。所以，P2P所处的位置决定了它在资产端是没有选择的。目前P2P最牛逼的平台如“人人贷”“宜人贷”，在线下叫友信、宜信。大量的和银行信贷人员合作，一般的对话都是，“这个单子太次了，征信烂的一塌糊涂，给宜信吧”，然后这边接电话说：“没事没事，我们能做，征信可以帮他改，流水我们这边也能做。”然后通过一系列的包装，这种垃圾单子变成了你们看到的信誉很好的债权，接着就是以10%的价格转让给投资人。你知道借款人那里要达到多少吗，40%—50%之间。也就是说中间的30%—40%的差价都给宜人贷赚走了。除去各种费用，纯利大概在15%—20%之间。这也就是说宜人贷可以承受的风险在15%左右。所以这里核心的核心不是宜人贷的风险控制好借款客户多么优质，完全不是，关键点有两个：第一融资成本低于其他P2P平台使得风险承受力增强，第二由于期限长规模大使得大平台有足够的时间来对冲风险。另外无论是宜人贷还是人人贷选择的还款方式都是等额本息期限在3年左右，这一方面降低了违约风险，什么意思呢，比如你借十万等额本息还和先息后本还，前者是每个月本金加利息一起还，后者是只还利息，也就是等额本息把整个还款分散到每个时间点，而先息后本则是把所有的压力的集中到最后一点，那么如果同样出现坏账的情况下，哪个损失更轻呢，肯定是前者。另一方面呢分散了集中挤兑的风险，使得平台有更长时间来获得缓冲。相对于那种三个月几百万的标，只要期限一到，资产端出现坏账，就容易发生集中的挤兑，而三年期小额等额本息的方式，即便出现部分坏账，平台也容易用自有资金先垫上。所以，无论是大平台还是小平台，资产端的风险控制都是极为有限的，那么这个时候谁的融资成本更低就形成了整体的竞争优势。

要重申一下，不是因为平台大而推出平台风险低，这没有必然逻辑。有些时候平台急剧的扩张只是被坏账率推得上行而已，由于坏账超过了营收，就必须扩大规模，就像我在一开始讲的，要是在这段时间里能不出现同样概率的坏账那说不定还能避免完蛋，但要是在规模扩大的情况下坏账依旧增加，那么结果只能是庞氏骗局，多活一阵子罢了。体态回暖也有可能是发烧，红光满面也许只是回光返照。大平台推不出低风险，核心是因为它的融资成本更低，业务层面的风险更为分散。

从目前跑路的平台来看，以小平台为主，并且融资成本普遍在20%以上，十亿规模平台倒闭还没出现。未来会不会出现不知道，我想是一定会有的，现在是潮没退去，不知道到底谁在裸泳。但一个平台如果融资成本超过20%，那么你无论规模多大无论业务模式多创新，完蛋是迟早的事。

除了资产端的风险控制，资金端的融资成本，以及业务模式所具有的优势。还有一个重要的因素就是风投资金的介入。别小看风投，对于P2P而言，有钱永远是最重要的。谁有钱谁就是最牛逼的。而资本的嗅觉永远是最灵敏的，雪中送炭的事他们不会做。要是觉得这些风投资本只是追逐垃圾堆里的有限回报，那实在太小瞧他们了。他们是想在中国金融改革的前夜提前布局，以期在未来与各大银行的竞争中有一席之地。这才是他们真正的目的。而这些已经在行业里立稳脚跟的大平台一定是他们的首选。那你想，这么多资本抓着它，即便它真想跑，那些资本家会允许吗。所以，市场占有率+行业信誉+规模优势+完备的信贷流程+风投资本，这些都注定了在未来一段时间里，要想既安全又能获取一定收益，那么这些P2P大平台一定是首选。

（注：本文系贷出去用户校长投稿，其观点和建议仅代表校长个人观点。大家如有问题可直接在下面留言，校长会选择有代表性的问题给大家一一回复，各大媒体转摘请说明出处）

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