A股大跌之后:银行股和茅台之间的两难选择

原标题:A股大跌之后:银行股和茅台之间的两难选择

文/仙逸GPLP

近期,因美国股市暴跌引发的A股大跌让很多股民非常受伤。

“很受伤 很受伤!”“我拿什么来过年?”这是很多股民的心里话。

不过,伤心之余,他们又开始畅想2018年,比如,因茅台成名的董宝珍和茅台死忠陈继豪就开始了新年豪赌:2018年12月31日,银行指数的涨幅大还是茅台的涨幅大?

原因为董先生最近投奔银行,而陈先生选择坚守,银行涨幅大,陈先生裸奔,茅台涨幅大,董先生裸奔。

曾经在上甘岭战壕里坚守到最后的战友,如今分道扬镳令人无奈,那么,到底银行靠啥吸引了董宝珍?拆散了战友董先生?

  茅台与银行的两难

对于茅台,董先生认为茅台高估,因囤货等非良性需求导致了茅台渠道非理性的需求和不良预期,未来会造成茅台的暴涨暴落。更会伤害茅台的品牌价值。

而吸引董先生的银行,理由则非常简单,那就是便宜!

董先生是从2017年4月开始看多银行的。逻辑在其微博里有着完整的表述。基本来说主要有:

1. 大家因为看得太近、所以对银行的业务习惯、作风有着过大的夸大的偏见。

2. 银行的坏账,以山西地区为例,已经开始减弱,经济复苏。

3. 银行有国家的隐性担保。监管其实是移除银行上涨压力的最后一块石头。

值得一提的是银行的隐形担保是历史上长久的共识,比如在银行事实破产的90年代,通过四大国有资产公司的剥离政策,银行获得了重生。在2018年初当中,银行波澜壮阔的上涨已经打消了市场的疑虑,大家开始畅想:牛市来了!虽然百股跌停的惨状依旧,可是核心金融股却始终坚挺。工商银行更是跃居宇宙第一大银行之列。

尤其在这轮股灾当中,银行股更是坚定的到最后一刻才开始在A股当中微跌,因此,市场有的时候尽管是盲目而短视的,但是却是真实的,因为,市场只会对最新的信息作出反应,然后线性认为,对于未来,市场也会随着过去的规律持续做着永续运动。

但现实生活显然不是如此。

银行的过去,的确是悲惨的。

天量的坏账并不是一个虚幻的故事。最近爆出的浦发银行成都分行大案件,就可以解释市场不是疑神疑鬼。浦发银行成都分行为掩盖不良贷款,违规办理信贷、同业、理财、信用证和保理等业务,向1493个空壳企业授信775亿元,四川银监局依法对浦发银行成都分行罚款4.62亿元,浦发银行内部问责近200人。

如果追溯调整,浦发银行的坏账是多么可怕!市场的担心是假的么?不是的。

浦发银行的估值最低在3.8PE,进入15年牛市最高触及7.4PE进行估值。

而股利支付率更像一个测谎仪告诉大家,浦发银行有没有作假。股利支付率下降,说明银行将更多的股利留存在了公司内而不分红出去。为什么呢?市场自然而然打了一个问号,很明显,对于大型金融机构,股利支付率的下降往往是一个不利的信号。很明显看到,在股利支付率下降的生活,往往是中国宏观经济最为困难的阶段。

但一旦真的用大刀向银行头上砍去的时候,市场却又是这么理解的:破头扇扇子,扒疮去脓的时候到了!在短暂的回落后,浦发银行又发起了向上的攻势。

对于以零售为主的招商银行,市场明显更加慷慨。

市场给招商银行的估值,在2014年10月前和浦发银行一样,但是在牛市之后,越来越高。目前股价已经突破了历史高点,而估值更是接近20倍。

因为市场深刻地意识到,零售业务增长迅猛,坏账率低,招商银行的财务报表更加可信。所以在沸沸扬扬的乐视危机中,作为乐视的重大融资提供方,2017年4月以来市场完全无视这个利空,不停发动上攻。

当然,招商银行也不负众望,因为它的股利支付率一直非常稳定。给股东创造了良好的回报。能够拿出真金白银回馈股东,说明水分更少一些。

只是,坏账与股价之间到底有什么关系?股权没有人能够说得清楚。

  2018年,银行股何去何从?

放心:我们有供给侧改革

财务技巧毕竟是财务技巧,可以拖延一年不可拖延一世。

如果经济继续坏下去,银行该怎么办?

放心,银行说了,我们有供给侧改革。比如,仅在2017年,在供给侧改革的强力支持,原来钢铁、水泥、煤炭等坏账重灾区就貌换新天。

方大碳素的现金墙,告诉了大家供给侧改革有多么强大!

中国神华先有特殊股利,后来又有99%的业绩增长。这酸爽!

银行自然而然也深受其益。原本四大行中不良率最大的是农行,已经下降0.4%。招商下降1.6%······这些切切实实的信号,辅佐着我国宏观经济企稳,结束5年的GDP增速下降的趋势,在2017年末经济数据发布后,市场的共识、市场的资金冲入了估值的低洼地。

这是一个事实,当弹簧到了最紧的时候,只要一点点边际改善的动力,他就会弹得非常非常高。

金融的监管到来了,但是配合着企稳的宏观形势,或许,这是一剂猛药,会让中国的银行迎来一波波澜壮阔的成长!

只是,未来,还是眼见为实,以事实为准。

极客网企业会员

免责声明:本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿,凡在本网站出现的信息,均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性,但不保证有关资料的准确性及可靠性,读者在使用前请进一步核实,并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏,概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时,应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明,并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后,将会依法尽快联系相关文章源头核实,沟通删除相关内容或断开相关链接。

2018-02-12
A股大跌之后:银行股和茅台之间的两难选择
原标题:A股大跌之后:银行股和茅台之间的两难选择文 仙逸GPLP 近期,因美国股市暴跌引发的A股大跌让很多股民非常受伤。 “很受伤 很受伤!”“我拿什么来过年?”这是很多股民的心里话。

长按扫码 阅读全文