原标题：电商代运营商若羽臣二闯IPO 对品牌商议价权低、依赖返利
作者：杨远
审校：一条辉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
近日，广州若羽臣科技股份有限公司（以下称“若羽臣”）向证监会提交了招股书。作为美赞臣、苏菲、Swisse等母婴、美妆个护、保健品品牌的中国电商代运营商，若羽臣再次冲击IPO。本次IPO发行不超过30,430,000股，募集资金7.17亿元。
若羽臣为一家快消品品牌的电子商务综合服务商，成立于2011年，创始人为王玉，公司总部位于广州，提供品牌定位、店铺运营、渠道分销、整合营销、数据挖掘、仓储物流等全方位的电子商务综合服务。
若羽臣在2015年12月曾在新三板挂牌，挂牌不足一年便发布了公司进入上市辅导的公告，在2017年8月首次向证监会提交招股书，随后又进入终止审查状态。
招股书显示，若羽臣2016年、2017年、2018年营收分别为3.73亿元、6.7亿元、9.3亿元；净利润分别为3065万元、5764万元、7742万元；归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润分别为2610万元、4955万元、6989万元。
若羽臣收入来源主要包括线上代运营、渠道分销和品牌策划服务三类，其中前两类服务为该公司的主要收入来源，占比超80%。
值得注意的是，为了与美赞臣等国际大品牌合作，若羽臣的毛利率持续下降，从2016年的43.12%下降到了2018年的32.79%，此外，作为服务商，若羽臣的盈利依赖于销售商品后的品牌返利。2016年至2018年，公司供应商采购返利金额分别2,695.14万元、2,429.38万元及3,975.39万元，但返利占净利润的比率均超50%。
在品牌商面前议价权低、依赖品牌返利等问题，也是此类企业IPO的痛点。
若羽臣的竞争同行包括阿里系的宝尊电商、丽人丽妆、杭州悠等，宝尊电商已于2015年在纳斯达克上市，丽人丽妆目前还在筹备上市，第一次IPO因商业模式问题被否决。
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