原标题：10年未盈利，复宏汉霖在港交所上市
来源：华牛原创 作者：李梅
导读
2019年9月25日，复宏汉霖-B正式在香港联交所敲钟上市，股票代码“2696.HK”。
作为备受市场瞩目的IPO事件，复宏汉霖-B发行价定为49.60港元/股，开盘以47.45港元/股的价格出现破发，此后虽一路上扬，收盘前一小时甚至出现了5%左右的暴力拉升，但最后依旧收绿，报49.45港元/股，市值定格于267亿港元，全天亦未能翻红。
港交所上市
复宏汉霖于2010年由复星医药及海外科学家团队合资组建，主要专注于单克隆抗体药物的开发，产品覆盖肿瘤与自身免疫性疾病等领域。
9月25日，生物医药公司复宏汉霖(HK：02696)在港交所挂牌上市，共发行6469.54万股，每股49.6港元。
复宏汉霖发布的发售价及配发结果公告显示，预期自全球发售收取的合计所得款项净额将约为30.96亿港元。
其中，约40.0%将用于拨付持续进行的核心产品的临床试验、监管备案及注册；约15.0%将用于拨付持续进行的其他候选生物类似药(包括HLX12、HLX11及HLX14)的临床试验、监管备案及注册；约35.0%将用于拨付持续进行的生物创新药的临床试验、监管备案及注册以及开发免疫肿瘤联合疗法；约10.0%将分配至营运资金及一般企业用途。
10年未盈利
公开资料显示，复宏汉霖成立于2010年，主要从事单克隆抗体产品的研发、生产及销售业务。目前，复宏汉霖已有1个产品成功上市，2个产品获得新药上市申请受理，13个产品、6个联合治疗方案在全球范围内开展20多项临床试验。截止目前，成立近十年复宏汉霖尚未取得盈利。
据招股书显示，2017年、2018及截至2019年3月31日止三个月，分别亏损3.84亿、5.05亿、1.58亿元。与之对应的整体研发开支(包括资本化及费用化研发成本及开支)分别为6.37亿、9.73亿、2.25亿元。
在面临风险一栏，复宏汉霖坦言，存在将继续产生亏损并可能一直无法盈利或保持盈利能力的风险；投资者面临 H 股投资大幅亏损的风险；临床开发过程漫长且耗资不菲，且无法保证结果。
与此同时，复宏汉霖还面临无法就临床试验中的候选产品取得有利结果，亦无法保证任何目前开发中的候选药物将获得监管批准，从而可能阻碍研发或令研发终止等风险。
截至目前，港股B类上市公司中，市值最高者为信达生物B（1801.HK），市值288亿港元，其次便为复宏汉霖。
在2010年2月，全球生物制药巨头安进公司质量总监刘世高与姜伟东、复星医药(25.690, -1.27, -4.71%)联手成立复宏汉霖。成立伊始，便致力于单克隆抗体生物类似药、生物改良药以及创新型单抗的研发及产业化。
所谓生物类似药，是在药效、安全性方面与已获准注册的原研药具有相似性的生物制品。不同于化学仿制药，生物药的分子结构更复杂，研发成本也更高。
2016年至2018年，复宏汉霖分别实现营收3810.9万元、3391万元、742.1万元，分别实现毛利3293.7万元、1889.1万元、202.3万元，营收与毛利都呈逐年下降趋势。
同时并不给力的业绩曲线，或许是其上市首日股价破发重要原因。
结语
上市前，复宏汉霖历经三轮融资，融资金额共计3.66亿美元。最新一轮融资于去年7月完成，截至目前，复宏汉霖尚未取得盈利。招股书数据显示，复宏汉霖2017年、2018年、2019年第一季度分别亏损2.71亿元、4.94亿元、1.58亿元。
有媒体分析，自从香港股市允许亏损医药研发企业上市之后，几乎没有任何一家公司逃避一个命运，那就是破发。未来，随着多款竞争产品的上市，激烈的价格战恐难避免，如何保障自身盈利将成为复宏汉霖的一个挑战。
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