虚增百亿利润,康得新退市无悬念?

科技观潮 2019-07-23

原标题:虚增百亿利润,康得新退市无悬念?

7月5日,*ST康得发布《关于收到中国证监会行政处罚事先告知书的公告》,公司2015~2018年连续财务造假、虚增利润119亿元,实际净利润实际为负,公司可能被实施重大违法强制退市。

这对康得新投资者而言不啻于晴天霹雳。

尽管投资者此前就知道公司存在上百亿元资金被大股东挪用的问题,但公司手中还是有预涂膜、光学膜、裸眼3D模组与碳纤维等资产,公司控制权争夺激烈说明公司还有获救的希望。

然而,公告彻底埋葬了康得新——虚增利润119亿元跻身成为白马股,换而言之不再是资金挪用而是业务出现了问题,后者净利润不可能为负。

光学膜虚增利润可能性最大

康得新四大业务线中,裸眼3D模组与碳纤维都在孵化阶段,唯有预涂膜与光学膜是利润源头。康得新为全球最大的预涂膜公司,高于行业的毛利率也勉强说得过去,但光学膜持续高于行业的毛利率就异常了。

康得新的光学膜主要卖于京东方、TCL等下游面板公司,而下游相对集中处于强势地位,按道理康得新的光学膜毛利率应该逐步下降,但诡异的是一直保持着38.8~40.85%的水平。查阅为京东方提供玻璃基板的东旭光电,随着产能不断扩大、毛利率也在逐年走低。

因此,光学膜业务是最可能虚增利润的地方。

其实,康得新人均净利润居然比华为还高,仅凭这点就可以怀疑虚增利润了。

利息支出超过净利润

这段时间,有类似康得新“存贷双高”标志的股票再度遭到资本市场抛弃,不少投资者将其视为排雷的重要条件。不过,仅简单用“存贷双高”排雷是不科学的,诸多超级蓝筹股也存在这个想象,因此不能一概而论。

那应该怎么用呢?如果挑选的股票存在“存贷双高”想象,那么就观察公司的净利润与利息支出,如果利息支出与净利润过大,说明公司的经营质量不佳,有潜在的风险。

譬如,康得新2018年净利润为2.83亿元,但利息支出高达6.99亿元,相当于给银行打工,也可以从侧面看出康得新的财务数据有问题。

咨询函排雷

像虚增利润、挪用资金之类财务问题,普通投资者缺乏专业知识很难分辨的,就算有一定财务基础也未必瞧得出端倪,有更好的识别方法吗?

其实上交所、深交所的咨询函就是最好的预警。

每年上交所、深交所都要针对上市公司发出大量的咨询函,上市公司收到咨询函后在规定时间内会一一答复问题。

这些问题都是由专业人士提出,往往一针见血。

譬如,深交所针对康得新2017年半年报,就发出问询函,质疑过高于行业平均水平的毛利率、关联方占用资金等问题。之后,多次针对康得新发出咨询函。

那是不是所有收到咨询函的公司都有问题?不是的,判断依据有三个:1.提问数量越多风险越高,一般而言超过10个的公司就可以规避;2.涉及毛利率、资金占用、利息支出较多、资金占用等的提问为高危问题,可以回避一下。

本文仅代表作者个人观点。股市有风险,投资需谨慎。

(免责声明:此文内容为第三方自媒体作者发布的观察或评论性文章,所有文字和图片版权归作者所有,且仅代表作者个人观点,与极客网无关。文章仅供读者参考,并请自行核实相关内容。投诉邮箱:editor@fromgeek.com)

标签净利润
  • 科技观潮
    邮箱:caoceng@fromgeek.com
    关注最新资讯,评论互联网事件!
    分享本文到