联通混改“只见打雷不见下雨”，容易劳心又伤神

联通股权结构调整持续了近半年，随着上周A股H股双双停牌，这一话题再次升温。

2016年10月10日，中国联通对外宣布母公司联通集团参加了2016年9月28日国家发展和改革委员会召开的国有企业混合所有制改革试点专题会，联通集团被列入混合所有制改革第一批试点。

2016年11月30日，联通集团公布确定混合所有制改革(混改)方案，下一步将走审批流程。消息称，三大互联网巨头BAT将参与联通集团的混改，但是三家并没有对此作出具体回应。

今年4月5日，中国联通在A股、H股双双停牌，称要发出一份有关公司内幕消息的公告。

同日晚间，中国联通H股披露混改方案，称可能涉及联通A股公司的股份变动事宜，尚存在重大不确定性，4月6日上午9时整复牌。

随后4月11日中国联通再公告，鉴于本次重大事项的相关实施方案仍在进一步讨论，4月12日起继续停牌。

混改政策迟迟不定，股市却波动较大。从去年第一次发布混改公告到现在，半年时间里联通A股股价从4.15元/股涨至停牌时的7.47元/股，其间最高涨至8.05元/股，涨幅高达80%，H股由9.52元到4月3日再现大涨报收于10.86港元，涨幅高达16%。

那么，联通集团为什么要进行改革?

历史和现实双重因素

联通混改和它央企的背景离不开。

联通是1994年电子工业部联合铁道部、电力部以及广电部联合成立的公司，由于是多部门联手成立的，所以取名：中国联合通信有限公司，简称联通。是国内最早涉足移动通信、家用拨号上网、宽带上网业务的电信公司。

2008年电信行业重组，联通将手中的CDMA网络业务移交给电信运营，并于2009年与网通合并成现有的联通——由此成为中国唯一一家同时在上海香港纽约上市的公司。

据相关报道称，在混合所有制改革大背景下，电信业做为直接接触最广泛大众生活、相关产业市场化最为开放的产业，同时又是国字头的央企，这样的身份成为深化改革的最好标本。而落实到具体实施上，组织结构最为全面、业务发展陷入瓶颈的中国联通成为了混改的最佳选择。

如果按照中国联通高管在公开场合的观点，混改是为了解决中国联通体制不够市场化、资产价值被低估和与产业协同效应不够的三大问题。

业绩压力

近年来联通的业绩一直不被看好，从2014年移动4G全面商用以来，一直到现在，联通的用户量持续下滑，即使联通已经拿到4G牌照并部署完毕，也未能扼住严重的下滑趋势。

2016年三大运营商中联通垫底。中国移动营运收入达7084亿元、净利1087亿元;中国电信营收3523亿元、净利润180亿元;中国联通营收2742亿元，净利润仅为6.25亿元。

面对强大的对手，联通的发展可谓举步维艰。

面对业绩的不如意，混改是不是一颗救命稻草?毕竟民营资本、互联网资本的介入可以提高基础设施的运营效率，帮助联通开展全新的产品，从而提升竞争力，开拓更多市场。

因此，这么改是个问题。

改革方案有待观望

近日，联通拟发行A股至少融资300亿元，拟引入百度、阿里巴巴、腾讯以及其他国企作为股东，新股东占A股股本比例可能达到20%，这一计划可能会在今年6-7月份敲定。

其实，联通与BAT已有过合作。

联通为百度提供IDC、ICT、终端定制、渠道等全方位通信服务及资源支持;腾讯旗下的微信与联通的合作由单纯的微信沃卡扩展到反电信欺诈、社会化营销、云数据计算等多方面;

联通与BAT今年分别推出大小神/王/宝卡，上周与阿里联合推出“cBSS2.0集中号卡系统”。

除了BAT，市场传闻的联通的混改对象还包括中国电信、中信集团、中国广播电视网络有限公司(中国广电)。

总结

资产不等于生产力，运营团队才是决定生产力的关键。

这也是联通进行混合所有制改革的重中之重，提升运营能力才是生存下去的长久之计。

混改有望带来机制变革，长期激励及管理机制有望改善;混改将引入外部资本，对公司网络建设、业务开展形成强有力支持。

本是一件值得进行的事情，但是混改措施迟迟不定，对联通本身业务也是一大影响，“一鼓作气，再而衰， 三而竭。”混乱之中反而给了竞争对手更多机会。

但是不管怎么改，如何在四面楚歌中获得发展仍是联通亟待解决的问题。

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