本月初，锅圈在港正式提交招股书，也让外界关注到“在家吃饭”市场的火热。在不到半个月时间，已有中信证券、华西证券、招商证券、光大证券等多家券商，密集发布了对这个市场以及锅圈的最新研报。
多家券商在研报中都提到，在家吃饭市场空间广，在家餐食解决方案零售品牌有望凭便捷性获取更高份额。随着居民生活水平提升及对健康饮食的诉求提高，疫情期间消费者居家用餐习惯也得以强化。据弗若斯特沙利文，在家吃饭市场规模2021年达到5.0万亿，2017-2021年CAGR为12.4%。同时，随着居民生活节奏加快，自行买菜做饭费时费力，更便捷的餐食解决方案有望占据更高份额。
“我国在家吃饭餐食解决方案市场持续扩容，市场格局高度分散，锅圈的销售规模行业领先，并且在产品、渠道、供应链以及数字化等方面，已经建立了核心竞争力。”华西证券在研报中指出，比如在产品上，锅圈定位好吃、方便、不贵，提供一站式采购方案，并创建了多元化的产品组合，满足消费者多元化用餐需求。在渠道上，锅圈的门店网络超9000家，遍布全国29个省市，同时为消费者提供线上线下购物选择，实现广泛的消费者触达。在供应链上，锅圈建立了工厂-中央仓-零售店的高效供应链体系，大多数订单实现了从仓库到门店次日达。另外在数字化方面，锅圈也建立了数字营销和会员管理系统、数字化门店运营管理系统以及数字化供应链管理系统等。
光大证券的研报则认为，供应链整合能力是当前食材类企业发展的核心，做大体量实现规模效应是目标，供应链整合和门店管理是关键，而锅圈的布局较为完善。这表现在：一是公司供应链整合到位(对接600个工厂，中心仓、前置仓等布置领先竞品);二是依靠门店经营商口口相传、内部员工孵化、消费者传播实现门店裂变，且门店经营体系较为成熟，已形成一套方法论。
通过分析过去公司发展以及业务属性，中信证券分析认为锅圈食品已具备两个竞争优势：其一、万店布局带来了品牌和规模化的领先优势。作为行业的龙头公司，锅圈食品已经拥有近万家的门店，竞品门店数量均在千家以下。较大的门店规模差距，一方面保证了锅圈食品足够的品牌露出，形成正向循环;另一方面，采购、生产、物流配送等环节具备规模化优势，降低运营成本、提升对上游的议价能力。其二、规模优势下，不断优化供应链和信息化系统，全链条运转效率相对较高。公司已经形成从工厂到中央仓再到零售店的供应链运转体系，与上游安井、三全等品牌形成稳定合作，并通过收购实现牛肉产品、肉丸、火锅底料等核心产品的部分自产。
招商证券的研报显示，锅圈定位于好吃+便捷+不贵的在家吃饭餐食解决方案零售品牌，2022年收入为71.7亿，近三年收入CAGR为55.6%，2022年净利润达到2.4亿。公司当前在在家餐食解决方案零售商中，收入及门店数规模领先、拓店节奏快，年均门店净增2300+，当前门店数已达到9221家。在家吃饭场景近5万亿市场，公司有望凭借大规模门店铺设+便捷性优势提高渗透率，建议投资者积极关注。
中信证券的研报还指出，未来锅圈在提升收入方面可从三个方面考虑：1、继续拓店，根据窄门餐眼数据，公司门店数量最多的前三大省份分别为河南、江苏、山东，合计门店数3518家，很多地区仍有较多开店潜力。2、品类延展，目前公司销售主要集中在火锅、烧烤场景，2022年公司火锅产品/烧烤产品收入占比分别为76%/10%，未来公司具备通过门店销售更多预 制食材品类的可能性。3、B端发展，拓展企业团餐、餐饮门店等B端客户。
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