下一个独角兽,大约在“冬季”

作者:曼卿,图片来自“123RF”

假如有一面墙,上面布满了已消失公司的名称。那么属于2020年上半年的,或许比往年的都要多一些。

2018年,一场寒潮突然降临,消金、教育等行业首当其冲,原本热火朝天的资本市场瞬间冰冻。2020年爆发的疫情,更让我们见证了全球资产齐跌美元独涨、零利率时代的到来。

是投资人囊中羞涩,还是初创公司徒有虚表?资本市场终会给出答案。

即使这一过程,像极了酷寒里的三九天。

“幻像”破灭

这是信心的寒冬,而非资本。

“走了三年的下坡路,疫情一出现,便彻底把市场推向深渊。”4月13日,投中研究院发布的数据显示,一季度创投交易数量骤降七成。

在采访中亿欧金融注意到,2018年4月出台的资管新规,成为大多投资人口中逃不过的话题之一,再加上政府去杠杆导致的引导基金大幅度缩水,以及民营企业效益降低。“三座大山”下初创企业想要求生存,何等艰难?

面对来势汹汹的疫情,难免有声音提出,2003年的非典是否可以作为前车之鉴照搬修复方法?

“不可以”,君盛投资执行合伙人李昊给出了否定的答案,“与十七年前相比,经济发展的主题已经发生了重大的变化,市场环境也变得更加复杂。”

李昊进一步指出,“虽然相较于2017年过紧的投资市场现在略有回暖,但整体还处在‘冰冻期’,政策的支持还未能及时传导到一级市场的创业公司。可以说,‘强距离感’是我们所有投资机构间的共识了。”

“目前这只飞遍全球范围内的黑天鹅还看不到离开的征兆,”梅花创投创始合伙人吴世春也同样持谨慎的观点,“从工农业到服务业,大家的心态都还在恢复期,但这个过程注定是漫长的。”

感受到寒意逼近的,除了资方,还有那些已融得资金、暂时上岸的企业们。

曾获得腾讯、梅花创投、真格基金等多家机构青睐的“有车以后”正摩厉以须,其创始人兼CEO徐晨华表示,即便将上半年看作是一种“非常态”,汽车行业在6月也面临一场大考。

“线上销售场景受到刺激,再加上精准数据和直播购车等场景的支持,车企对媒体线上获客和转化提出了更多的需求,企业市场传播对‘品效合一’的解决方案将更‘感冒’,每个企业都要做好打硬仗、打持久战的准备。”

另一边,感受到政策红利满怀信心的人也不在少数。峰瑞资本创始合伙人李丰是其中之一,“中国资本市场本身会不会好是由多种因素决定的。把眼光放长远一些,国内特有优势是‘左有科创,右有注册’,这两者都会带来巨大的财富效应,进而吸引钱流进资本市场。”

转转集团CEO黄炜在完成对找靓机的战略合并后也是信心大增,“我们内部不把它视作黑天鹅事件,因为从长期来讲,对更抗周期的二手交易这反而是一种‘利好’。未来的新常态会给二手市场的发展一个心理基础,更多的人消费会趋于理性,甚至会不自觉地发问:我是不是应该花更少的钱买更好的东西?”

或许, 最好的教育便是当幻象破灭后的那一阵阵痛。

“活水”进来

当下正是重仓中国的最好时机。

中国市场目前疫情控制得最好,也是投资风险最小的地方,全球流动性涌向这里必定会是未来一段时间的大概率事件。

在《全球的钱涌向中国是大概率事件,百年不遇》一文里,第十二届全国人大财经委副主任委员黄奇帆如上写道。

也是在近段时间,找到火星文化创始人李浩询问融资意向的机构突然多了起来,“可能是由于我们处在直播电商的风口的缘故,但更大的原因还在于从投资机构本身。从他们的历史数据来分析,市场大环境不景气的时候企业回报率反而都很高,因此及时出手成了上策。”

徐晨华所在的垂直媒体行业‘马太效应’会更显著,新市场环境下,车企的投放正逐渐收缩集中到专业能力、体系能力更强的头部媒体,技术实力的高低至关重要。

“当前经济大环境无疑是非常困难的,市场分化加剧,好的企业回暖增长,差的企业难以生存。对于我们来说拼的不仅是优质内容,还有提高沟通效率的客户线上沟通SaaS工具、线上直播工具等。”

去年底,诠视科技在获得君盛投资领投的千万级Pre-A轮融资后没多久,疫情来了。但CEO林瓊乐观地看到,目前数量相对较少的基础层与技术层还将迎来更多机会。

“整个市场来看,眼下更多的是变现快、能应用落地的创业公司,以及正积极储备AR/VR相关的核心技术与解决方案的头部企业。随着基础层与技术层公司的突破,与具体应用场景的应用突破将会不断发生。”

即便是寒冬,总能有企业能挨过严寒,跃升为行业独角兽或预备冲击上市的新秀。这个时候那些最早“相中”他们的投资人,便能幸运分得一杯羹

“当然,那些符合国家长期政策引导部署的‘又红又专’的公司肯定会是VC争抢的对象了。”李丰曾在文章中打趣地评述。

寒冬过后,收获期也就到了。

宁愿错失,不能错投

永远不要对资本市场撒谎。

在过去很长一段时间内,“急功近利”都被作为标签牢牢地粘在国内投资人的身上。市场上但凡出现一些有“风口”苗头的项目, 便很快被资本催热了。

而所谓的资本寒冬,无非是那些不靠谱的项目不再有浑水摸鱼的机会,投资人也从原先紧盯着高增长的收入头脑发热地注资,变为在决策前谨慎考察企业的核心价值。

“每一个十年创投的主题都是在发生变化的,过去所瞄准的基础设施和应用场景围绕‘人的数字化’,未来则聚焦‘企业的数字化’或‘生产要素的数字化’来展开,”李昊对此深有体会。

在他看来,2015年是一个很明显的分水岭,在这之前C端产业一直是资本追捧的香饽饽,后来伴随流量红利的褪减,消费互联网创新的边际效益触底,渗透率也已经到了极限,此时在政策的引导推动下,资金逐渐向B端的科技类企业转移。

最近,君盛投资的团队又将目光投向围绕数字化的基础设施领域,“未来半导体领域的整体市场空间一定会越来越大,如果说信息技术是偏‘软’的基础设施,那么这就是数字化背后‘硬’的基础设施。

此外,作为数据的管道和通路,通讯也是很重要的。”李昊相信,在应用场景上,金融科技和企业服务会扮演重要角色,从而诞生一系列超级独角兽。

VC行业的天然属性就是高度依赖“人”的,任何投资机构的投资策略和战略布局一定是和它的资源禀赋相关的。

“特别是在现在这种特殊时期,想要投在趋势之前是很难的,这个阶段的创业公司大多刚刚开始有数据,模式也还没有得到验证,死亡率通常很高。”作为天使投资人,吴世春坚持在任何时期根据“人”的价值,来评判企业未来的回报空间,

从资本市场的反应来看,顶级的VC除了会看业务,也会看你的团队。“聪明的资金永远偏爱那些头部的公司,这些企业无论是在融资还是业务发展阶段都是没有太多障碍的,仍然有很强的生命力,对比来看,当危机来临,很多原先可以依靠包装的企业就暴露出一系列直观的问题,”

李昊表示,无非是市场很热的时候资本与业务间相互带动产生一定“欺骗性”,这条脆弱的链条在行情不好的时候便被轻易中断了。“无论经济好与坏,每个时代都有新的行业变革机遇,修炼内功显得格外重要。”

宁愿错失,不能错投。资本遇冷时期,这个原则依旧不能动摇。正如中投新华投资管理有限公司董事长程继明所总结的:

当跨过“固步自封、井底之蛙”“胸无大志、不求规范”“标准不清、旁门左道”“酒香不怕巷子深”“漫天要价、虚高估值”“缺乏规划、闭门造车”六个误区,便能够离缔造独角兽更进一步了。

摆好正确的姿势

创业是螺旋上升的价值创造过程。

有这样一个观点:说到底,融资融的不是钱,是机会与时间。否则连尝试转型与争得时间窗口的资格都没有。

我们假设创业是一场战役,一名士兵手里的弹药越多,他获胜的概率也就越大。但不同之处在于,战场上的炮火可以有去无回,而融资获得的弹药是需要偿还的。选择谁的弹药,朝哪里打出,每一步都谨慎至极。

拥有更加抗周期属性的二手3C市场一直以来都有不畏寒冬的出色表现,自然也成为市场和资本信心所向。

找靓机创始人温言杰去年10月便接触了一些市场知名的VC和TS,但最终还是选择和2019年9月就拿到腾讯和58同城3亿美金B轮融资的转转合并,“以前寻找融资的经历,促使我会站在投资者的角度看待问题,另一方面更会站在企业本身的角度看企业发展,能沉下心去做公司的精细化运营。”

选择这个时候与转转合并,也是基于这一理解,建立在双方经营状况较为稳定且有明显上升趋势的前提上。

有车以后对于投资机构的反向选择一向有着比较“硬”的标准,据徐晨华总结,疫情让投资机构对初创公司、项目更加谨慎。“更看重企业赚钱能力,盈利模式更清晰、离钱更近、造血能力更强的公司会获得更多的青睐。”

对于有车以后而言,选择投资机构时的标准主要有三个方面。

一是最基础的充分信任,不干涉被投企业具体业务;二是在“抬头看路”以及横向资源的整合等方面,投资机构能否提供帮助和支持;三是优势互补和能力协同。例如有的投资机构给被投公司提供帮助,而被投企业也能成为其在某领域的重要布局。

而在今年,这一标准会更“硬”

李浩认为,很多早期机构希望创业公司在业务上先验证能力和模式可行,然后才决定投资与否。“对于我们来说,在选投资机构的时候,首先选对业务方向和创始团队认同度较高的,有行业资源,还乐意帮忙的;其次选给钱不添乱,不太多干涉运营的;再者就是尽量找基金期限较长的,选长不选短。”

他看到,即便是今年的特殊环境下,那些在熟悉的领域内,有认知积累、有业务能力和资源沉淀的创业者,拿到融资的概率明显要高得多。

不难发现,无论是投资人还是初创企业,所有人的言语中还在凸显着这样的共识:创始人的瓶颈就是一个公司发展的瓶颈。

剩下的,才是珍宝

风雨兼程,一切才刚刚开始。

前浪来蹚道,后浪再出发。如果回望中国过去几十年来资本市场改革,你会发现,困难催生改革,改革激发发展动能的思路是贯穿始终的。

胡润百富董事长兼首席调研员胡润表示:“三年前,在我们全球富豪榜上,中国10亿美元富豪人数首次超过美国。今天,中国独角兽企业数量首次超过美国。”

以这样的一段话作为文章的结尾。Founders Space的CEO史蒂夫·霍夫曼在以一位远航老水手的口吻编写了一本航海日志。他在书中写道:

很久以前,

我曾迷失在暴风雪之中,

大雪遮蔽了我的实现,也掩盖了我的归路。

在那个冬天我死去了,

但没过多久

春天回来了,冰雪融化了,

我复活了。

再一次地,我踏上了寻梦之路。


致谢:

感谢梅花创投创始合伙人吴世春,峰瑞资本创始合伙人李丰,君盛投资执行合伙人李昊,火星文化创始人李浩,有车以后创始人兼CEO徐晨华,转转集团CEO黄炜,找靓机创始人温言杰,诠视科技CEO林瓊,基于本文接受的采访及表达的观点。

推荐阅读:

区块链金融的想象力:远不止数字货币

那些被IMS捧过的网红,干掉了多少广告公司?

本文来源于亿欧,原创文章,作者:曼卿。转载或合作请点击转载说明,违规转载法律必究。

(免责声明:本网站内容主要来自原创、合作媒体供稿和第三方自媒体作者投稿,凡在本网站出现的信息,均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性,但不保证有关资料的准确性及可靠性,读者在使用前请进一步核实,并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏,概不负任何法律责任。
任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时,应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明,并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后,将会依法尽快联系相关文章源头核实,沟通删除相关内容或断开相关链接。 )

赞助商