最后21天的谈判,Tiktok到底能卖多少钱?

作者:商业数据派,图片来自“123RF”

8月5日晚间,有消息称微软和字节跳动希望在3周内就Tiktok达成协议,估值在100亿~300亿美元,这个价格已经低于此前媒体报道500亿美元,双方试图将在未来21天内,就价格、条款、收购方的支付方式以及技术共享或资产转移等具体细节达成共识。

中兴、华为之后,地缘政治的影响就像一把达摩克斯之剑,时刻悬在中国科技公司的头顶。

不知道张一鸣此前是否会预料到,这把剑下一个刺向的是字节跳动。在Tiktok美国业务被要求“必须在9月15日前出售或关停”之后,一向低调的张一鸣,连续发布了两封内部公开信。

据《商业数据派》根据公开数据统计,除3月外,TikTok在1~7月美国市场的应用商店内收入约2978万美元。

而根据抖音在国内市场的表现,应用商店内的收入只是非常小的一部分,更多是在信息流广告和电商业务上,这部分收入至少是应用商店的10倍以上。按这个比例推算,TikTok上半年在美国市场的业务营收在几亿美元的水平。

如果按20倍的市销率计算,TikTok美国业务估值约在200亿美元左右,这个价格仅仅相当于字节跳动一年的收入。

Tiktok出售打乱了字节跳动全球化的节奏,甚至对中国互联网公司的出海布局也造成了很大的影响。但从另一个角度来看,Tiktok强制被售,硅谷也没有赢家。

详解Tiktok美国业务估值

微软接触Tiktok的消息实际上从七月份就开始传出,但一度传出微软已搁置收购计划的消息。直到在北京时间8月3日早上,微软发布正式声明,称公司CEO纳德拉与特朗普就TikTok进行了讨论,声明中首次确认该公司与字节跳动就收购TikTok进行谈判,并承诺这笔收购交易将在9月15日前结束。

在不到42天的时间内,这场特殊的收购战将会围绕哪些点重点进行谈判呢?

估值是最重要的。据CNBC报道,微软最大的股东及前CEO鲍尔默在8月3日的采访中表示:“很明显,(这笔交易)取决于价格。”彭博指出,尽管TikTok潜力巨大,但微软可能会以低于500亿美元的价格收购。

正常的市场估值与用户量和营收有直接关系。

据Comscore,eMarteterde数据显示,TikTok在美国地区的下载量在迅速攀升,从2019年10月到2020年3月的5个月期间,独立用户数从2700万增长到5200万,几乎是翻倍是增长。

再早之前,据Statista的统计显示,2017-2019年间TikTok的用户增长了1533%,而另外三家社交媒体Twitter、Instagram仅分别增长13%和6%,Facebook用户则减少了26%。

在美国总用户数上,Instagram目前是1.1亿,Snap Chat 是8500万,TikTok是5200万。按当前TikTok的增长速度,在今年内用户数上超过这两家非常有可能。

微软在声明中明确表明“微软将确保TikTok美国用户的所有私人数据都转移到美国,并保留在美国。” 这次微软和TikTok的交易若完成,TikTok或将能够为微软直接提供海量用户数据。

而据《经济学人》(The Economist)报道,当全世界的青少年因为疫情不能上学被迫宅家时,TikTok成了他们不可或缺的伙伴。截至2019年底,TikTok已经覆盖150个国家和地区、75个语种,在日本、美国、印尼、印度、德国、法国和俄罗斯等地。除苹果公司以外,字节跳动是唯一一家在中国和西方国家市场各拥有超过1亿用户的科技公司。

在全球用户数上,截至2019年,Instagram每月有10亿活跃用户,估值在千亿美元;而在SnapChat第二季度财报中显示,营收增长17%至4.54亿美元,日活用户也同比增长17%达到2.38亿,市值是314.53亿美元。

而对于更为核心的营收数据——据《经济学人》(TheEconomist)报道,TikTok全球用户数超过10亿,但营收还尚未发力。

Sensor Tower 数据显示,2020年7月抖音及海外版TikTok在全球AppStore和Google Play吸金超过1.02亿美元,是去年7月的8.6倍,再次蝉联全球移动应用(非游戏)收入榜冠军。

其中,大约89%的收入来自中国版本抖音;美国市场排名第二,贡献了6%的收入。——按此计算,TikTok在美国市场的应用商店收入约612万美元。

(来源:Sensor Tower ,统计:商业数据派)

据《商业数据派》根据公开数据统计,除3月外,TikTok在1~7月美国市场的应用商店内收入约2978万美元。

而根据抖音在国内市场的表现,应用商店内的收入只是非常小的一部分(上半年大约有3亿美元,2019年全年约1.8亿美元),更多是在信息流广告和电商业务上,这部分收入至少是应用商店的10倍以上。

按这个比例推算,TikTok上半年在美国市场的业务营收在几亿美元,应该不会超过10亿美元。不过,微软还希望一起收购TikTok在加拿大、澳大利亚、新西兰的业务。

Twitter 2019年全年营收34.6亿美元,同比增长14%;净利润为14.7亿美元,上年为12.1亿美元,当前市值约289亿美元。按此计算,市销率在8.35倍。TikTok毕竟在上升期,且未来潜力巨大,如果按20倍的市销率计算,美国业务估值约在200亿美元左右。

8月5日晚间,有消息称微软和字节跳动希望在3周内达成协议,双方就价格、条款、收购方的支付方式以及技术共享或资产转移等具体细节达成共识。

收购谈判的另一个焦点在于,TikTok的核心算法是否打包卖给美国公司。因为Tiktok本身最大的价值其实不在于其庞大的流量和用户量,而正是其核心算法与技术。无论是在国内还是海外市场,算法系统都是TikTok的核心生产力。

所以Tiktok美国的业务被剥离是否具有可行性,这是一个问题。如果TikTok美国的业务被剥离,收购方将获得TikTok的用户数据,却未必能获得字节跳动的核心算法, TikTok赖以生存的用户体验和高竞争力就无法保留。没有了字节跳动算法的技术赋能,Tiktok将只剩下一个名字。

微软在社交产品领域一直相对滞后,而通过TikTok的算法数据和内容运营模式,微软有望借短视频市场,直接与Facebook和YouTube展开竞争,改变社交媒体行业目前的局面。

虽然TikTok市值潜力还可以更高,但面对紧急局势下,很可能被压低估值。

此外,特朗普还希望微软收购TikTok美国业务后,会为美国政府(包括美国财政部)提供适当的经济利益。

虽然目前收购还未确定,微软股价已受此影响上涨超过5.6%,创下216.5美元/股的历史新高。一夜之间,微软市值暴涨870亿美元——远高于TikTok的估值。

全球化梦想还能实现吗

字节跳动一直是个有全球化理想的公司。

2014 年,张一鸣在接受央视采访时就说:“我认为我们有机会成为手机用户获取信息的重要门户,不仅在中国,也在国外。”

字节跳动也的确是最深谙全球化策略的公司。早年,张一鸣去清华经管学院讲座,院长钱颖一问他为什么没有针对当地量身定做产品?张一鸣的回答是:“产品是否本地化并不重要,我们的策略是,全球化产品,本地化内容。”——在这一点上,张一鸣可以说看透了互联网产品的核心精髓。

TikTok 的海外拓展几乎可以说是复制抖音的产品和运营策略,然后因地制宜调整营销和内容策略。比如产品形态依旧是根据用户喜好,利用去中心化算法将短视频以单列无限下滑的形式推送给用户,同时又有别于抖音,在发现页专设一栏标签趋势排行,正是为了迎合海外用户喜欢添加内容标签的习惯。

早在2015 年,字节跳动就开始了全球化布局,开发了今日头条海外版Topbuzz,登陆北美市场后又扩展到巴西和日本市场。

对于美国市场,字节跳动一直比较重视,2016 年还曾试图买下4美国社交平台Reddit,后来因为中资身份和报价关系没有成功。

对于字节跳动来说,Tiktok在美国和印度市场的折戟无疑为其他地区市场发出了不好的信号,在日本、澳大利亚等市场也存在进一步的风险。

另外,TikTok事件的爆发也改变了字节跳动的上市时间表。此前已有消息称字节跳动考虑将中国业务在香港或上海上市,字节跳动近年来营收增速很快,据悉2019年营收超过170亿美元,净利润超过30亿美元。按2019年的营收估算,字节跳动的估值至少在千亿美元以上。经受此次风波的的字节跳动估值会受到打击吗?

从现有营收来看,Tiktok营收约是字节跳动短视频领域收入的10%,这个占比并不大。

从用户量来看,美国、印度等海外地区的用户总量占其短视频一半的用户规模,全球化的战略受到很严重的挫折,短期内,这一定会影响字节跳动的想象空间。

但对一个身体强健的公司来讲,字节跳动长期来看依然向好,所以此次事件也不必过度悲观。比如,华为在2019年营收8588亿元,同比增19.1%。2020年上半年,华为实现销售收入4540亿元,同比增长13.1%, 净利润率达到9.2 %。

另外,字节跳动相对于华为,还有不会受到供应链影响的优势。

Tiktok出售打乱了字节跳动全球化的节奏,甚至对中国互联网公司的出海布局也造成了很大的影响。但从另一个角度来看,Tiktok强制被售,硅谷也没有赢家。

Facebook创始人从“中国好女婿”变成了“渣克伯格”,而即使微软真的收购了Tiktok,还需要首先上缴一笔费用,作为一家更加to B的公司,后续能否运营好这个短视频产品,也还是一个问号。

最令人感慨的,是硅谷精神的陨落。硅谷,曾经被称为距离梦想最近的地方。因为鼓励冒险、刺激创新、容忍失败、绝少束缚的氛围形成了独特的硅谷文化。

但曾经的硅谷精神,变成了“不能战胜你,那就消灭你”。为了应对商业竞争,Facebook曾推出了两款克隆“TikTok”的短视频APP,并在7月29日反垄断听证会上,在无确凿证据的情况下,认定TikTok窃取Facebook的技术。

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