海天味业的多重重担:疫情影响,毛利率下滑

华牛原创 2020-03-28

原标题:海天味业的多重重担:疫情影响,毛利率下滑

3月25日晚间,海天味业公布2019年年报,公司实现营收197.97亿元,同比增长16.22%;实现净利润53.53亿元,同比增长22.64%。公司拟每10股转增2股并派现10.8元。

虽然在2019年,海天味业实现了营收净利双增长的好成绩,但面对疫情影响、毛利率下滑,海天味业的未来依然有多重重担。

疫情影响

近三年来,海天味业在营收方面业务结构比较稳定,其产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁等几大系列百余品种300多规格,但酱油贡献最多,占比为60%,其次为蚝油(16.77%)和酱类(12.28%)。在毛利方面,酱油贡献65.37%、蚝油贡献14.77%、酱类贡献12.62%。

2017、2018两年,作为核心产品的酱油库存增加明显。海天味业年报显示,2016—2018年,其酱油产品库存分别为4.45万吨、6.88万吨和10.65万吨,而2018年酱油的营业收入为102.36亿元,占总营业收入的60.09%。

从渠道方面来看,海天味业餐饮销售渠道占比约60%,其中家庭消费渠道占比约15%—20%。

以往,春节期间是餐饮行业的旺季。餐饮企业年前就已经备货,渠道经销商们也一样。今年疫情突然来袭,会使得餐饮企业和经销商手上都积压了存货。

据了解,海天味业一直采用先款后货,以销定产的方式生产。海天会向经销商下达月度销售计划,并且以周订单的方式预付货款。但是,过年期间,经销商也会加大备货力度,2017和2018年年底预收账款占到当年销售总额的18%和19%,比平时高出约10个百分点。

由此推测,海天2020年一季度的销售任务大概率可以完成。销售受影响会在二季度出现,因为经销商手里压了货没有消化掉,势必会影响继续订货。

对于疫情影响,海天味业也表示,新冠肺炎疫情对餐饮、旅游和交通运输等行业打击较大,其作为调味品生产企业也受到一定影响,但截至目前,公司经营稳健,疫情现对财务状况、经营成果等方面产生重大不利影响。2020年,海天味业计划营业总收入目标为227.8亿元,利润目标为63.2亿元。

毛利率下滑

据数据显示,2017年、2018年及2019年,海天味业毛利率分别为45.69%、46.47%及45.44%;对应期间,公司净利率分别为24.21%、25.62%及27.04%。2019年,公司毛利率同比下滑,净利润率同比提升。

但海天味业表示,报告期内,公司的酱油、蚝油、酱三大品类以及全国各主要板块市场均保持了稳定的发展。其中酱油实现营收116.29亿,增长13.60%,收入与销量保持同步增长;蚝油实现营收34.90亿,增长22.21%,蚝油继续保持较快增长势头;酱料实现营收22.91亿,增长9.52%,酱类实现了恢复性增长。

具体来看,酱油产品、调味酱产品、蚝油产品的营业收入分别同比增13.60%、9.52%、22.21%;营业成本分别同比上涨14.56%、9.91%、26.61%,均超过对应的营业收入上涨幅度。与此同时,海天味业东部、南部、中部、北部、西部业务区域均出现2019年营业成本同比增幅超过营业收入增幅的现象。

海天味业也在年报中表示,公司食品制造业务整体毛利率同比下降0.83个百分点,是采购成本上升以及蚝油占比提升所致。后续公司将加大力度控制采购成本,通过智能制造对产供销核心业务链的价值贡献,通过强化精益生产和成本管理,推动整体运营效率提升和成本良性下降。

结语

对于疫情的影响,虽然调味品是刚性需求较强的一个产品,但易受餐饮不景气,食品加工业下滑等因素的影响,大众消费品的增速也有可能面临下行的风险。

与此同时,由于大品牌占据市场份额大,造成的冲击也大。但从长远来看,疫情或将加速行业整合,优质的调味品产品或将有望优先受益。

华牛原创 作者 孙丽 图片来源 摄图网

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