流媒体大战烽烟再起,AT&T与Discovery组建全球第二大媒体公司

极客网·极客观察5月19日 AT&T将华纳媒体与Discovery合并,这一交易吸引了许多人的关注,它将会变成新的全球媒体娱乐巨头。从联合声明看,华纳媒体的优质娱乐、体育、新闻资源将会与Discovery业务合并,变成独立公司。

根据协议,AT&T将会获得430亿美元,包括现金、有价证券,华纳媒体股东将会占有新公司71%的股份,余下股份归Discovery。

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流媒体大战,AT&T尝到甜头

AT&T和Discovery的目标很明确:将领导团队与内容创作者合并,提供丰富多样的内容,成为DTC(direct-to-consumer,直接面对消费者)领域的领导者。

新公司将会和Netflix、迪斯尼直接竞争者,100多个品牌围绕新公司联系在一起,比如HBO、华纳兄弟、Discovery、DC漫画、CNN、Cartoon Network、Food Network、Turner Networks、Eurosport和Animal Planet。下周双方将会确定新公司名字。

AT&T对“媒体产业”一直虎视眈眈,2018年它以854亿美元收购时代华纳,2020年5月推出HBO Max流媒体服务。从今年一季度的业绩看,AT&T的流媒体战略似乎效果不错,营收同比增长10%,DTC付费营收同比增长35%。

AT&T债务攀高,电信竞争需要大量资金

交易来得有些突然。Discovery CEO Zaslav和AT&T CEO John Stankey原本准备在2月的圆石滩职业/业余配对赛(The AT&T Pebble Beach Pro-Am)会谈,但是因为疫情原因,二人只能呆在家中。Zaslav给Stankey发邮件,当时他正在电视上看比赛,他在邮件中谈到了交易。邮件拉开了对话,二人谈了几个小时。后来两人又在格林威治村秘密会了几次面。

对于合并的新闻,投资者似乎兴趣不大。AT&T的债务已经达到1700亿美元,它准备削减派息,投资者当然不高兴。为了与Verizon、T-Mobile竞争,AT&T也需要大量资金。

仅次于迪斯尼,成美国第二大媒体公司

新成立的媒体公司规模会比Netflix、NBC环球还要大。去年,华纳媒体、Discovery的营收合计超过410亿美元,运营利润达到100亿美元,它将会成为美国第二大媒体公司,仅次于迪斯尼。

Netflix有订阅用户2.08亿,迪斯尼有1.04亿。为了与它们竞争,AT&T向HBO Max投资几十亿美元,加上HBO now约有客户4400万。Discovery在全球有1500万流媒体付费订阅者,当中大多来自“Discovery+”App。

照估计,2023年新公司将会获得营收520亿美元,每年可以产生至少30亿美元的成本协同效应。2023年新公司的税前利润估计会达到140亿美元,流媒体营收将会成为推动力,贡献营收150亿美元。AT&T强调说合并的目标是解放媒体资产、抓住流媒体趋势。交易预计2022年年中时完成。

尽管新公司规模庞大,但它会欠下580亿美元债务。Zaslav称新公司会赚取足够多的现金,很快就能还清欠债;他还说新公司每年会投资200亿美元开发内容。

AT&T CEO表现欠佳,但仍押注流媒体军备竞赛

回看Stankey的表现,成绩并不好。去年他成为AT&T CEO,在此之前他是公司的首席并购战略官。除了收购时代华纳,2015年480亿美元拿下DirecTV也是他操刀的,但多年来DirecTV客户一直在流失。2月份,AT&T出售部分业务给TPG,作价160亿美元,只相当于原来收购价的三分之一。

对于CNN业务,Discovery CEO Zaslav赞扬说:“每个人醒来时都想知道世界正在发生什么。在这方面没有谁做得比CNN更好。过去几个月我就很依赖CNN。”谈到华纳兄弟和HBO制作的电影电视,Zaslav认为:“创作人才是成功的关键,包括屏幕前、屏幕后的人才,要为打造一种支持这种创造性愿景的文化不断奋斗。”

Wedbush Securities分析师Dan Ives认为:“这是一场流媒体军备竞赛,AT&T向前迈出进攻性战略性的一步,充实了内容,与Netflix、迪斯尼、亚马逊竞争时将会更有力量。”他还说,将时代华纳、HBO与Discovery结合,可以向流媒体加倍下注。

Aviva首席投资官David Cummings认为,股东可能会阻挠交易,的确,AT&T需要扩充内容库,但是:“市场可能会感觉现在的交易有点为时已晚,市场会存在怀疑。”

网络与内容两手抓不容易,AT&T寻求精简运营

3年前AT&T收购时代华纳,就是想建立媒体电信巨头,将内容与分发结合在一起,但事实证明这种做法成本太高,因为在同一时间AT&T还要建设下一代无线网络。

还有分析师认为,可能会有其它求购者向Discovery抛出橄榄枝,或者提出其它合并方案。MoffettNathanson联合创始人Craig Moffett认为,故事可能还没有完,比如Comcast,它可能对CNN、华纳兄弟没有兴趣,但肯定很想拿到HBO。

MoffettNathanson分析师还说,对于双方而言,合并有意义,Discovery将会获得更多内容,AT&T别无选择,它的债务负担太重了,既无法向HBO Max投资,也无法向5G无线业务投资。光是这样就足够了吗?MoffettNathanson表示怀疑,关键还是要发展无线业务。

Elliott Investment Management在报告中指出:“AT&T想精简运营,专注于核心业务,现在它兑现了承诺,还优化了运营效率,财务变得更健康,企业治理也上了一个台阶。”

Lightshed Partners分析师认为,从Discovery的角度看,它的目标市场不够大,无法单独与流媒体竞争,合并交易对Discovery来说是一次巨大的变革。Discovery CEO将会运营新公司,它的规模扩大,这点很重要。(小刀)


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