苹果市值一年减少10000亿美元 科技股成了华尔街头号敌人?

极客网·极客观察1月9日 几天前,由于担心需求放缓、经济衰退,苹果股价大跌,市值一度跌破2万亿美元。与去年相比,苹果市值在一年内蒸发了1万亿美元。

2022年1月初,苹果市值曾首次突破3万亿美元,它成为历史上第一家市值站上3万亿美元的企业。到上周收盘时,苹果股价为129.62美元,市值约为2.06万亿美元。

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年底本来是美国的购物旺季,按照苹果的说法,iPhone 14和iPhone 14 Pro Max需求强劲,但是出货量比预期低,因为供应出现中断。 

大环境不好

苹果市值大跌并非偶然,实际上过去一年科技企业的表现普遍都不好,还有比苹果更惨的。亚马逊、Meta股价分别下跌50%和63%,苹果只是同比下跌31%,但在众多科技企业中只有两家企业市值蒸发超过1万亿美元,一家是苹果,还有一家是亚马逊。

股价的剧烈动荡已经让一些人感到担忧!Wedbush Securities分析师Dan Ives在报告中下调苹果目标价,从之前的200美元下调至175美元,不过从长期来看Dan Ives仍然对苹果感到乐观。

Dan Ives说:“现在科技已经成为华尔街的头号敌人,即使是苹果也面临挑战,因为市场担心2023年需求会放缓。不过我们认为整体需求环境会比华尔街的预期强劲一些。”

抵抗力还行

虽然2022年苹果的表现并不算好,但相对而言抵抗力还是比其它科技企业强一些。2022财年最后一个季度苹果营收同比增长8%,达到901亿美元,比分析师预期高15.1亿美元。

Dan Ives告诉投资者:“12月所在季度,由于供应链问题,苹果iPhone出货量大约少了800-1000万台,三月所在季度应该会好一些,因为需求并没有消失,而是顺延至2023年。”

还有一个指标对苹果有利,那就是全球装机量。2022年苹果全球装机量已经超过20亿,同比增长9.9%。Dan Ives说:“在我们看来,苹果如同西班牙附近海面的直布罗陀岩山(Rock of Gibraltar),它会比其它科技企业表现得更好,因为苹果拥有庞大的装机量。”

Dan Ives进一步解释称,目前约有2亿多台iPhone已经有4年没有更新,随着苹果推出更多新品,会有大量消费者买单的。

2013年至2022年,苹果的年营收从1710亿美元攀升至3940亿美元。考虑到苹果产品多种多样,市场庞大,在未来一段时间苹果营收可能还会增加。高溢价也是投资者看好苹果的原因之一,苹果的运营利润率高达28.3%。

看多的原因

花旗分析师 Jim Suva对苹果也很乐观,他将苹果目标价定为175美元,比目前苹果的股价高出约30%。Jim Suva还详细列出看好苹果股票的六大原因:

——印度市场为苹果带来增长。在印度,中高收入中产阶级(收入达到8500美元)目前只占所有家庭的25%,未来会增加一倍,占比达51%,约为2亿户。

——iPhone营收还能继续增长。一些人对苹果感到悲观,他们认为,过去2年iPhone营收的年复合增长率达到23%,由于通胀压力,消费者会削减支出,iPhone营收增速将大幅度下降。2016和2019财年苹果的营收曾下滑10-15%,这样的情况应该不会再现。为什么?相比过去,苹果iOS生态系统的装机量已经大幅增加,iPhone用户超过10亿。研究显示,目前智能手机替换速度保持稳定,消费者并没有延长更换时间。

——服务营收可能会增加。2022年苹果服务营收增长速度已经下降,主要是经济不景气造成的,2023年经济形势可能会改善。

——新产品值得期待。2023年苹果可能会推出VR/AR头盔,新品可能会刺激股价上涨。

——监管风险被夸大。在欧洲和美国,App Store的确面临各种监管风险,但这些风险被夸大。

——现金充裕让投资者放心。苹果每年的自由现金流约为1100亿美元,每年获得净现金490亿美元,它每年可以拿出至少1100亿美元回馈股东。2022年财年苹果用于回购股票的资金是900亿美元,2023年预计至少会投入850亿美元,它还有可能会将派息增加10%。

看衰的理由

当然,有人支持就会有人反对。的确,苹果是世界最大的企业,每年赚取的利润极为丰厚,但股价体现的是未来现金流,从这个角度看,苹果未来一段时间可能还会承受压力。

最近一个季度苹果营收增加8%,每股收益只增加4%。在华尔街的视角内,4%的增长已经算不上是成长股。对于当前季度苹果给出的预期并不乐观,宏观经济疲软、汇率调整都会影响业绩。

过度依赖iPhone也存在隐忧,iPhone是15年前推出的,现在苹果超过一半的营收来自iPhone,这点无数人提过,但苹果的营收结构并没有多少改变,自iPhone之后苹果再也没能开发出新的明星产品。

为了增加营收和利润,苹果已经上调iPhone价格,但现在iPhone的定价已经触及用户愿意支付的上限,终有一天苹果客户将不再增长,不会再有新客户转化到苹果阵营。

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