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2020年将发布超过10款5G手机 小米要豪赌5G时代?

原标题:小米豪赌5G时代  

3月31日晚,小米发布2019Q4财报。从2019Q2开始,小米就反复在电话会议中强调其对于5G做了十分充足的准备,并多次提到希望5G能为小米带来强劲增长。这一季度的电话会议中提到,其在2020年将会全力推进5G,发布超过10款各种价位的5G手机。

那么小米到底为5G做了多少准备,突如其来的新冠疫情会不会给小米的蓄势待发浇上一盆冷水?

5G主战场在哪里

不论是崛起于2013年的4G、还是2020年即将到来的5G洪流,对手机厂商来说,是否开发新产品顺应技术潮流,是否能在某个地区推广新产品,从根本上都取决于当地网络基站的建设程度。

我们认为,小米此前在其优势地区(印度、西欧等)竞争的更多是3/4G市场,凭借高性价比拿到了更多的份额。然而,2020年小米为5G手机做的一切准备或许不能在这些竞争优势地区打响第一枪。原因在于,印度和西欧市场仍处于4G的普及或者高潮阶段,他们并没有为5G市场做好最初的基站准备。

根据统计,截止2019H1,日韩地区4G普及率最高,占比超过九成、其次为北美(71%)、澳大利亚(66.4%)和中国(63.1%)。而西欧的4G手机占比为57.6%,仅相当于中国2016年的普及水平,正处于4G的高潮阶段。而东南亚、南亚的4G渗透率均不超过15%,仍处于普及阶段。

由于西欧、印度的手机市场仍处于4G时代,其对5G的扩展并不像日韩、中国这些处于4G时代末端的地区一样积极。

根据工信部统计,截至去年底,我国5G基站建设有13万个,今年预计建成55万个。2020年,国内三大运营商5G相关的资本开支预算合计达1803亿元,同比增长逾3倍。如果加上中国铁塔约170亿元的5G资本开支预算,四家基础电信企业2020年将拿出近2000亿元来建设5G。广州作为全国5G基站数量第一的省份,2019年已经建成了3.6万座。2020年还预计投入500亿元新6万座5G基站,覆盖全省90%以上的人口。

截止2020年2月底,全国范围内着急“先尝螃蟹”的人已靠近3000万,其中移动5G用户已达1540万。三大运营商的大规模建设、用户的极速增长都意味着中国马上就要迎来一轮5G洪流。

然而,与国内5G的推进速度相比,欧洲方面目前只有德国拿出了相应的5G网络建设规划,其表示将会在未来3年内建设4万余个基站。这个数量比国土面积仅占其1/3的韩国足足少了6倍,根据目前韩国运营商的规划,将会在韩国的85个城市中,建设大约23万个5G网络基站,实现覆盖93%的人口。

小米的主要优势国家印度似乎对5G的推广也没有太大兴趣,其移动运营商协会表示,由于频谱不足和基础价格过高,移动运营商可能会将5G网络部署至少推迟5年。

这说明在2020年,5G的主战场将会集中在中国、日韩、北美这三个4G渗透率更高的国家。

小米之于5G,算不算起了个大早

我们前面提到,小米高层从2019Q2开始就反复在电话会议中强调,其对5G手机做了充分的准备。那么这个“准备”究竟是荷枪实弹,还是虚晃一招?我们可以从其财报一探究竟。

根据小米财报,其研发费用占营收比在2018Q4之后明显上升,2019Q4上涨到了4%,是2017Q2以来较高的水平。此外,2018Q2以来其研发费用同比数据一路下降,2019Q3出现反弹,同比增长了32.5%,Q4同比稍有下降但仍高于Q2水平,增长值为26.9%。

除了在研发层面花更多钱,小米还雇用了更多的研发人员。截止2019Q4,小米有8848名研发人员,占总员工比为48.86%,是7个季度以来的最高水平

这或许暗示着,为迎接5G的到来,小米花了更多的钱,雇了更多的员工用于研发。而这一暗示也很明显的表现在其存货数据中。根据小米财报,2019Q4其存货同比增长了10.5%,占营收比上升至57.7%。可以发现,与研发费用占营收比的增长规律相似,同样是从2018Q4开始,小米的存货占营收比迅速增加。

其实在财报中,存货与营收之间的关系能够很好的反应企业对未来销售的预期。举个简单的例子,楼下超市平时的月销售额为10万元,每月存货2万元,存货占营收比为20%。2月春节到来前,老板预估销量会大幅上涨,那么他就会在1月囤积大量商品。而1月销量仍为10万元,但由于预期销量上涨,存货达到5万元,此时存货占营收比就是50%。

这个逻辑对小米的存货占应收比上升来说,就是企业预估2020年5G手机的销量将会激增,于是为即将到来的爆发期准备了更多的存货。

而在存货结构中,很明显的是,制成品同比增长从2019Q1开始迅速下降,Q4甚至负增长5.7%。同时,原材料、在制品、备品备件2019Q4的同比增长数据较前几个季度均在上升。

制成品(即已经制造完成的手机)的同比下降意味着,小米在这一季度对既有的4G手机存货稍有清空;原材料和备品备件的同比增速说明,小米为新款囤积了大量的材料,比如5G手机的核心元件“射频器件”;而原料准备充足的同时,小米也在这一阶段加大了产量,可以在未来5G需求增长时提供足够的成品准备,这表现在制品(即正在生产的半成品手机)的同比大幅增长中。

单从小米的数据来看,其似乎真的在为5G时代花钱、雇人、囤货。那么这些举措相比其他手机厂商来说,算不算筹谋在先?

从存货占营业收入比来看,苹果的数据在2018Q3之后呈现明显下降,2019Q4下降到了4.5%,是12个季度以来的最低值。这从一定程度上说明,2019年的苹果似乎并没有为新技术的到来囤积更多的新产品。此外传音控股尚未发布2019年报,但从2018年数据来看,存货占营收比是在逐渐下降的。

再看传音详细的存货情况,与小米存在很大的差异。从存货同比增长看,传音的在制品(即生产过程中的半成品手机)存货于2018年激增,涨幅达到167.7%,其余原材料、库存商品和委托加工物(委托外部厂商加工的原材料或者半成品)的占比都在下降。从存货结构看,传音2019Q2涨幅最大的是库存商品,此外在制品和委托加工品都有所下降。

这说明传音控股在2018年消耗了大量既有原料用于生产3/4G手机,而这些在2018年大量生产的3/4G手机保证公司在2019Q2有了充足的库存,于是其生产放缓。如果传音对2020年的5G有着充分的准备,其2019Q2的存货结构应该类似于小米:原材料、在制品大幅提升,而制成品(即传音的库存商品)占比下滑。

通过对比我们已经发现,小米确实为5G手机做了充分的准备。但为什么传音、苹果这些同行似乎对5G兴趣不大呢?小米为新网络时代的准备是不是过度了呢?

这就要说回我们一开始提到的小米全球市场份额和5G主战场的问题了。由于种种原因,国内市场或者欧美、日韩手机市场对性价比的需求似乎不如印度等强烈,再加上这些地区的激烈竞争,小米一直没有拿到更高的市场份额。国内市场份额一直徘徊在12%左右,2019Q4仅为9.3%,其在北美和日韩市场中的份额远不如三星、苹果、联想等,处于五大厂商之外。而我们前面提到,5G最初的主战场恰恰是小米没有优势份额的地区。

所以,小米对5G看似过度的布局,事实上是希望凭借先发优势,在中国,或者北美、日韩这些非优势地区拿到更大的蛋糕。

疫情会不会为小米5G筹谋泼一盆冷水

相比其他手机厂商来说,小米财报确实表明其对5G时代的到来有着一定的准备。但疫情的到来拖慢了基站的建设,也延缓了一切消费与资金回笼的速度。如果疫情一直持续下去,小米的高原料、低制成品存货或许会成为一个非常棘手的累赘。

如果疫情影响下,国内5G基站的建设速度被拖慢了,那么消费者对5G的需求也会延期。更多购机用户还是会选择4G网络,小米手里的牌已经是4G少、5G多了,此时4G既有库存或许会跟不上。此外,5G手机的长期压货也会占用大量资金。企业若要迎合当前市场需求,或许拿不出足够钱来加大4G产量。这就会使得5G的前期准备成为疫情期间的企业运营累赘。

但如果疫情能在短期内结束,小米或许是那个仅有的拥有5G手机存货的厂商,并且可以凭借这一先发优势在2020年打响5G的第一枪。

但不能忽视的是,由于疫情对整个经济环境造成了不可逆的创伤,多家企业取消奖金、降低员工薪资。更何况5G在目前来说,对大部分用户并非刚需,消费者在2020年对新手机的需求和购买力或许会下降,小米这5G的第一枪或许打的不如预期中那么响亮。

小结

2020年的5G初战场集中在中国、日韩和美国,这对准备充分的小米来说或许会是打开新优势局面开端。然而疫情让5G的到来时刻蒙上了一层不确定,小米能否第一个吃到螃蟹还要等待时间的检验。

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