P2P的核心风险是源头缺水

很多人不明白觉得P2P理财是新型的理财方式，其实一直都是有的，只是之前都不敢在网上这么大规模的搞，都是进驻各大超市和菜市场，主营大妈市场。国贸下面一大堆拉人理财的，这不就是线下P2P理财吗。只是金融领域的改革已是大势所趋，余额宝拉开了互联网金融的大幕，于是就有了目前如火如荼的P2P网贷，要在五年前，都打成非法集资。而互联网大大拓展了融资的范围，原来的大妈大爷们还得忽悠半天，现在快多了，发了标一大堆人来抢，原来拉客的都变成了客服，P2P平台直接变成了放贷机构的融资部。

而P2P主要的放贷对象有两者：做银行不做的和做银行能做但做不了的。前者比如说短期车房质押，由于银行无法做到第二天放款，而这些小贷担保典当恰好弥补了这种缺陷，他们快的能做到当天放款，这种很少有长借的，一般3个月左右。还有一类是银行能做但是由于资质太差，典型的如信用贷，其实各个银行都是有信用贷的，利息远远比P2P低，可是为什么不去银行借呢，借不出啊，于是就找宜人贷啊人人贷啊这种专门做小额信用贷的公司。第一种往往数额比较大，利息在3%—4%之间，拖得越久能还上的可能性就越低，但由于有抵押物，所以即便还不上通过抵押物变现也是可以保证本息的，最怕的是抵押物没有做抵押或抵押物没有变现能力，那就完了，这笔钱就一直挂在那里了。还有就是抵押物变现需要足够的时间，而平台的垫付能力其实是有限的，一旦逾期项目增多，平台就难以解决兑付的问题从而出现流动性危机。而小额信用贷呢，一般期限较长，给予足够的还款时间，正经人一般也不会赖这点钱，就怕什么出现那种专门帮一些无赖借钱然后明确告诉他不用还了自己抽一部分钱，一旦这种老赖大批量出现，平台的整个坏账就会上去，因为本来你的客户群资质就很差。所以这种做长期小额信用贷的风险都是被外延的未来某个时刻的。在贷出去的数据里你可以看到但凡做长期小额信用贷的他的现金流都是很好的，真是如此吗，其实只是由于它的每笔还款被分散成36个月而已。像宜人贷啊人人贷啊这种平台风险低主要是因为它的风险不是集中爆发的。只要不出现集中的挤兑现象，它就有足够的时间延缓坏账带来的危机。为了能有足够多的盈利去覆盖坏账，唯一可以采取的办法就是降低投资人的收益。在10%和15%都有那么多钱进来的时候，傻子才愿意让利给投资人而降低自己的收益。另外，现在还出现了各种供应链金融和票据理财，这个等到下次集中讲讲。

前面讲得都是些常识性问题，其实我真正想讲的是，如果实体企业不振，光是单金融谈金融，到最后其实只是个零和游戏，就是你赚的一定是人家亏的。并没有增加整体新的盈利。什么意思呢，你投一个收益为20%的平台，平台放给借款人是40%，最后借款人还不上了，那就把他的房子处理掉。然后平台和你都是赚了，可是你们赚的钱其实都是借款人亏的。投资人+平台+借款人=0.而有意义的金融应该是借款人减去平台利息大于零的。也就是说整条金融链上的收益是通过借款人通过实体行业的利润来完成的。那么现在的宏观经济怎么样呢，连李克强总理都承认经济下行压力很大，而这就是前几天央行降息的直接原因，需要刺激需要打针啊，前段时间出现银行存款下降，很多人都在问银行存款去哪儿，然后扯到各种互联网金融，其中尤其愚蠢的说银行存款都投到P2P网贷上去了，你妹的，有点概念好不好，整个P2P行业加起来才在三千亿左右，银行多少钱，一百多万亿，抢毛啊。余额宝多少，六千亿左右，相对于银行，真叫九牛一毛。那银行的存款为什么降低呢，直接原因就是贷款意愿降低了导致货币系数下降，直接把存款拉低了。贷款就是存款，贷款少了存款自然就少了。那贷款为什么会少呢，想想都知道了，行业不赚钱，我贷款干嘛？央行急了，那我降息还不行吗。拜托都来拿点钱吧。好的优秀的企业还是岿然不动，拿了钱要还利息的，我又不缺钱，再诱惑我也没用。但有些企业有点心动了，那就拿吧，可是拿了之后，这钱怎么花呢，看看隔壁企业放高利贷还挺赚钱了，于是也加入进来，市场上的钱就越来越多，一方面出现实体行业无力，一方面大量游资横行。就是今天的局面。

但从整体来看，那么多钱想要得到回报，就必须源头上有水，但现在源头上其实没什么水了。源头上没多少水，水龙头下面都却放着一整排的碗。这种冲突才是根本性的，水缸里的水总是有限的，最后一定会出现很多碗接不到水的情况。从单个平台而言，你很难说哪个比哪个死得更快，但玩到最后，肯定会有大批平台扛不住的。因为你放出去的钱要收回来，要么是借款人赚来的，要么是借款人砸锅卖铁凑出来的，当这两者都无法满足的时候，你去哪里收回这笔钱呢？所以金融的目的和过程之间存在着一个悖论，金融的目的是为了创造更多的钱，金融的过程却是消灭多出的钱。金融活跃的时候，有可能是实体经济好的时候，也可能是实业不行的时候。因为当实业不能赚钱，而大量游资还需要找到出口，这就形成了金融的虚假繁荣。

讲得比较深了，可道理就是这么一个道理，央行降息对P2P行业不会造成实质性的影响，但它是一个信号，告诉你，宏观经济不行了。原来十块钱能带来三块钱，现在十块钱只能带来一块钱了甚至有些行业连一块钱都带不来。那你这个时候还以三四十的利息出借怎么可能没有坏账呢？优质客户和垃圾客户不仅仅是信用的区别更在于赚钱能力，当赚钱能力强的客户都不愿意用银行那么低息的钱，那你赚钱能力差的客户借那么高利息的钱除了去澳门赌一把还能怎么还呢？我自己一个客户4月份借的当初说最多只借三个月可到现在还没有还钱，现在拼命的想从银行里捞钱来还这个钱，但银行会借给他吗，银行要不借给他，这边怎么办？还能怎么办，真还不上了就卖房还呗。卖不了这笔钱就一直挂着呗。

至于你说企业经营还是个人消费，在实体不行的情况下，其实都是一样的，只是说企业更直接一点。企业倒闭导致失业，失业会影响还贷，更有甚者会把到处借钱当做生活来源。所以无论是大额短期经营还是长期小额信用，只要大环境变糟糕，就一定会使得平台坏账增加。这是没什么疑问的。中国目前的金融改革实质就是一场消灭钱的运动，而P2P现在就充当泼向实体行业这条死鱼的第一桶水。不断浇水，最后鱼是救活了，但多少水被消灭了呢。

其他的下次再扯吧，这篇文章有点深了和具体的投资其实没多大关系，以后再谈些具体的平台，但大的几个投资原则其实我在之前的“投资十件事”里面已经讲了。这是我个人的一点经验，没什么了不起的，P2P投资领域根本没有大神，就是大家都分享点信息，多交流多探讨，这是降低风险的唯一方式。我蛮喜欢贷出去这个平台的，是实实在在的在培养一种理性和亲切的交流氛围，我之所以答应在上面写写，一个主要原因正在如此。当然还有个原因我觉得贷出去的新闻做的有点寒碜，Kathy说要开放给贷出去的用户，让大家一起来写写，我觉得这个建议蛮好的。大家有什么想法或经验要谈的，都可以一起分享和交流。理财当然是有乐趣的，但知识的增加以及能多认识几个朋友，那不是更有意思吗？！

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