原标题：长阳科技提交注册：负债率远超同行，陷专利涉诉纠纷
来源：华牛原创 作者：朱莉
导读
上交所9月30日披露，科创板拟上市公司宁波长阳科技股份有限公司（以下简称“长阳科技”）提交注册。
长阳科技拟发行不超过7064.22万股，计划募集52937万元资金，其中，54%将用于年产9000万平方米的BOPET高端反射型功能膜项目。长阳科技此次IPO的保荐机构为华安证券。
公开资料显示，长阳科技是一家高分子功能膜高新技术企业，主要产品有反射膜、背板基膜、光学基膜等多种高性能功能膜，产品广泛应用于液晶显示、半导体照明、新能源、半导体柔性电路板等领域。
负债率远超同行
2016年-2018年和2019年1-6月，长阳科技资产总额分别为100866.25万元、114896.94万元、131741.43万元和130078.01万元；资产负债总额分别为81911.08万元、62591.67万元、70526.17万元和63156.53万元；资产负债率分别为81.21%、54.48%、53.53%和48.55%，而同期同行业的平均值分别为25.05%、28.7%、31.96%和33.54%。
同期，长阳科技流动比率分别为0.56、1.65、1.27和1.26；速动比率分别为0.47、1.44、1.31和1.08；利息保障倍数分别为1.63、2.13、5.78和7.27。
长阳科技表示，上述三项指标均与同行业上市公司平均水平相差较大的主要原因是：一、同行业公司均为国内上市公司，融资渠道及资本实力均显著强于本公司，而公司融资渠道相对单一，主要通过债务融资方式满足资金需求。二、同行业上市公司在业务构成、产品结构及应用领域、业务规模等方面均存在一定差异，使得同行业上市公司之间在上述指标方面差异较大。三、裕兴股份的各项指标极大地提升了同行业上市公司的平均水平。
不光负债率高，长阳科技的财务费用率也高于同行。2016年-2018年和2019年1-6月，公司财务费用分别为3102.44万元、2761.84万元、1939.46万元和1064.19万元；财务费用率分别为8.16、5.91、2.81和2.83，而同期同行业上市公司平均值分别为0.13、0.12、0.37和1.34。对此，长阳科技指出，公司为非上市公司，生产经营所需资金除来自于自身积累外，主要依靠银行借款，因此，财务费用率总体普遍高于同行业上市公司。
此外，长阳科技还面临资产被大量抵押和质押带来的持续经营能力风险。
截至2019年6月30日，其被抵押的固定资产账面价值为47614.14万元，占固定资产账面价值82.56%，被抵押的无形资产账面价值为8111.20万元，占无形资产账面价值93.44%，被质押的应收账款账面价值为3092.63万元，占应收账款账面价值12.97%。
长阳科技指出，公司上述被抵押和质押的资产主要是土地、厂房、机器设备和应收账款，是公司生产经营必不可少的资产。若公司不能及时、足额偿还上述到期债务，将面临银行等抵押权人依法对资产进行限制或处置的风险，此外，若公司不能妥善、合理安排资金，将面临因偿还上述债务导致公司流动性不足风险，上述情况会对公司的持续经营能力带来不利影响。
研发投入略低，身陷专利诉讼风波
公开资料显示，长阳科技主要从事反射膜、 背板基膜、光学基膜等特种功能膜的研发、生产和销售。
2010年以前，国内光学膜领域基本处于技术空白期，同时国外光学膜厂商对我国实行严格的技术封锁，导致我国光学膜严重依赖进口，而长阳科技改变了这种局面，2016年公司完成了反射膜的全面进口替代。
长阳科技在招股书中强调“注重研发和创新能力”，但媒体记者发现，长阳科技在研发方面的投入占营收的比例却低于同行业可比公司。
招股说明书显示，2016-2018年，长阳科技研发投入共计0.59亿元，占营业收入的比例为3.84%，而同期可比公司裕兴股份和航天彩虹研发投入占营业收入的比例分别为4.68%和5.08%。
长阳科技曾表示未来随着公司上市后融资环境的优化，公司盈利能力的大幅提升，公司将不断增加研发投入，公司的研发费用率将大幅上升，达到并超过行业平均水平。
此外，媒体记者还发现，长阳科技曾陷入专利诉讼。2017年5月和8月，日本东丽以长阳科技侵犯其拥有的两项专利为由，将长阳科技告上法庭，要求其“停止侵犯发明专利权行为”、向支付侵权赔偿金等合计2610万元。
虽然，在国家知识产权专利复审委员会宣告“发明专利权”无效后，深圳中院驳回日本东丽的起诉，但随后日本东丽方面又将国家知识产权专利复审委员会告上法庭。案件已进入审理阶段，但截至招股书签署日尚未正式开庭。
结语
翻看招股书，长阳科技此番冲击科创板研发费用率低于行业均值，并发现与另一公司的产品及其应用领域重合，且存在专利涉诉风险。
公司资产负债率远超行业平均值，还面临资产被大量抵押和质押带来的持续经营能力风险。
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