达晨系科创板能否连中三元？禾川科技冲刺科创板IPO上市

达晨系再次现身。

近日，科创板受理公司股东名单频现达晨系，截至今年一季度，达晨系持有热景生物、万德斯、兰剑智能等科创板公司。

6月23日受理的三家公司中就有两家公司股东现达晨系，分别为凌云光、联软科技两家公司。6月24日，浙江禾川科技股份有限公司(下称“禾川科技”)科创板IPO获上交所受理，本次拟募资8.01亿元。

若禾川科技、凌云光、联软科技三家公司均成功闯关科创板IPO，达晨系在科创板版图将再度扩大。

图片来源：上交所官网

拟募资8亿加码数字化工厂项目等

禾川科技是一家技术驱动的工业自动化控制核心部件及整体解决方案提供商，主要从事工业自动化产品的研发、生产、销售及应用集成。

禾川科技的主要产品包括伺服系统、PLC等，覆盖了工业自动化领域的控制层、驱动层和执行传感层，并在近年沿产业链上下游不断延伸，涉足上游的工控芯片、传感器和下游的高端精密数控机床等领域。

图片来源：公司招股书

财务数据显示，公司2018年、2019年、2020年营收分别为2.83亿元、3.13亿元、5.44亿元;同期对应的净利润分别为4,973.14万元、4,762.63万元、1.06亿元。

根据公司会计师出具的《审计报告》，禾川科技2019年度及2020年度归属于母公司所有者的净利润(扣除非经常性损益前后孰低)分别为4,405.10万元和10,234.23万元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5,000万元。结合发行人可比公司在境内市场近期估值情况，基于对发行人市值的预先评估，预计发行人发行后总市值不低于人民币10亿元。

发行人选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第二章2.1.2中规定的第(一)条：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

本次募资拟用于数字化工厂项目、杭州研究院项目、营销服务网络建设项目、补充流动资金。

达晨系“潜伏”

图片来源：公司招股书

发行人的控股股东、实际控制人为王项彬。本次发行前，王项彬直接持有发行人19.76%的股份，分别持有禾川投资、衢州禾杰、衢州禾鹏47.26%、0.11%、13.94%的财产份额。同时，王项彬为禾川投资、衢州禾鹏和衢州禾杰的执行事务合伙人，禾川投资、衢州禾杰、衢州禾鹏分别持有公司12.29%、1.85%、1.53%的股份。王项彬通过禾川投资、衢州禾杰和衢州禾鹏间接控制发行人15.67%股份的表决权，合计控制发行人35.43%股份的表决权。

达晨一号、达晨二号的执行事务合伙人均为深圳市达晨财智创业投资管理有限公司，达晨一号、达晨二号均为受深圳市达晨财智创业投资管理有限公司控制的企业。达晨一号直接持有公司0.97%股份，达晨二号直接持有公司3.88%股份。

禾川科技坦言公司存在以下风险：

(一)市场竞争风险

目前，我国工业自动化控制产品市场外资企业如西门子、ABB、安川、松下等企业凭借品牌、技术和资本优势，在高端市场仍然占据较高市场份额，以服务中大型客户为主;内资企业起初凭借性价比和本土化优势，依靠对客户个性化需求的快速响应，在以中小型客户为主的中低端市场赢得市场份额，再通过持续的资本和技术积累向高端市场渗透。

公司也是通过对下游行业需求的深入发掘，有针对性地开发PLC、伺服系统等产品，与客户原有使用的产品相比在集成度、性能和综合使用成本方面更有优势，是获取客户订单的关键因素。

近几年，随着公司营收增长，客户数量和覆盖地区更多，产品涉足行业增加，公司的产品将会更多地与国内外知名企业发生竞争。如果公司不能够持续提高技术水平、强化服务体系、推出符合行业发展趋势的产品，提升公司综合竞争力，则会在未来竞争中处于不利地位，而出现销售不及预期或打价格战的被动局面，影响公司盈利水平的稳定性。

(二)伺服系统收入占比较高的风险

伺服系统为公司的核心产品，报告期内伺服系统收入占公司主营业务收入的比重分别为82.14%、86.44%和85.63%，占比较高。

随着国内厂商通过引进、消化吸收国际先进技术等举措，不断加强伺服系统相关的技术研发和生产能力，国产伺服系统的产品质量和技术水平不断提升，我国工业自动化控制市场竞争日趋激烈，伺服系统的产品价格逐年降低。若未来伺服系统市场的竞争进一步加剧、出现完全替代伺服系统的新产品、或公司的伺服系统无法适应行业发展和客户需求，则将导致公司的伺服系统产品收入下滑，并对公司的经营与发展产生不利影响。

(三)新产品和技术开发风险

工业自动化控制行业属于技术密集型、知识密集型行业，产品技术涉及控制工程学、人机工程学、计算机软件、嵌入式软件、电子、电力电子、机电一体化、网络通讯等多学科知识和应用技术，具有专业性强、研发投入大、研发周期长、研发风险高等特点。

公司目前已开发出伺服系统、PLC等产品，并不断对细分应用行业加大研发力度，同时公司还在加强工控芯片、工业机器人、一体化专机、数字化工厂等产业链上下游核心产品的研发，以进一步增强公司的核心竞争力。报告期内公司的研发投入合计14,469.29万元，占营业收入的比例为12.69%。若未来公司不能持续进行技术创新，开发出更具竞争力的技术和产品，将会对公司的核心竞争力和长远发展产生负面影响，进而影响公司的市场地位和可持续发展能力。

(四)核心人才流失风险

技术人员及团队在开发新产品、持续优化算法技术、提高产品质量和改进生产工艺等环节具有非常重要的作用，拥有研发创新和工艺提升能力的人才日益成为行业竞争的焦点。截至2020年12月31日，公司员工总数为1,158名，其中研发人员271名，占员工总数的比例为23.40%。随着工业自动化控制行业竞争态势的加剧，若公司不能根据行业特点不断健全人才培养和储备机制，提供有竞争力的激励措施，可能会导致公司技术人员流失，由此带来的技术泄密隐患、持续研发和创新能力下降将对公司的生产经营造成不利影响。

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