兴业证券非银：估值错位，增配券商！券商板块主力资金流入居首位！

兴业证券最新研报认为，7月以来市场日成交额持续保持万亿以上规模，交投活跃，但市场波动加剧。审视当下，我们认为券商板块PB和ROE错配带来配置空间。从监管周期来看当前政策保持宽松，为券商展业提供良好政策环境;传统券商股被不断减持致使行业估值和盈利出现明显背离，2019年来行业盈利能力进入向上修复阶段，同期PB估值中枢并未随之持续抬升，PB和ROE的缺口不断放大为行业估值修复孕育充足空间。

从近期催化剂来看，我们认为当前阶段财富管理转型成为行业投资驱动力，具体来看：

1)基金投顾试点扩容;

2)基金业协会披露代销基金保有量引领行业风向;

3)平安银行、招商银行等零售银行通过降低销售费率发力财富管理业务;

4)上海市政府明确提出支持公募基金上市，从海外经验来看轻资本的公募基金估值中枢高于传统综合型投行。

因此当前券商股价驱动力在于高景气和低估值的错配在财富管理催化下的修复。

截至13:50，沪深两市成交额再破万亿元，连续14个交易日突破万亿元，交投持续火热!券商指数涨2.08%，小幅站上120日均线。

资金方面，券商板块(申万二级)午前主力资金净流入超46亿元，位居104个申万二级行业第一，东方证券主力资金净流入超20亿元。

券商ETF(512000)现涨2.17%，盘中成交10.32亿元!

截至7月30日，今年前七个月券商ETF(512000)价格一路走低，份额同期逆市增长超43亿份，高居A股所有股票型ETF首位，资金情绪持续高热。

公开数据显示，券商ETF跟踪中证全指证券公司指数，覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共50只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

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