军工板块快速跳水，光大证券：军工行业估值得到一定修复，仍有上涨空间

12日早盘，国防军工板块再次振荡走弱，盘中快速跳水，新劲刚、航发动力、洪都航空、广联航空领跌，军工行业ETF(512810)现跌1.7%，盘中溢价明显。

截至目前，今年以来军工行业ETF(512810)涨幅为13.06%，大幅超越基准指数中证军工4.8%的表现，8%以上的超额回报居所有军工类ETF首位!

国防军工板块的火热近乎成为机构研究一致强烈看多的风口板块，即便近期军工行业行情持续火爆，从专业机构的观点看，基本面仍值得信赖。以下为最新整理的中信证券、光大证券、国海证券最新军工行业观点。

【光大证券：四个角度浅析当前国防军工的基本面】

需求侧——国防建设刚性需求长期存在，国产化替代及民用需求助推高景气：大国博弈的环境下，加强国防建设的必要性长期存在;高科技产品在国防及高端民用领域存在国产化替代需求;防务产品之外，民航逐步恢复使新客机交付数量在恢复，民用领域航运市场回暖使新造船订单显著增加，航空制造、船舶制造等产业链均迎来盈利水平提升的机遇。

供给侧——订单充足+运营质量提升=盈利水平提升：部分军工主机厂2021年度向关联方采购/销售的预计金额同比均出现较大幅度的增长，认为，战斗机、直升机、航空发动机等产业链在2021年有望保持较高的景气度，实现较大幅度增长。国企改革三年行动实施，提升国资国企改革成效。军工行业国企数量较多，因而军工行业是历次国企改革的重点领域。对于军工行业，各类激励将有助于激发员工的积极能动性，提升企业运营质量。

板块估值——得到一定修复，仍有上涨空间：军工板块自21年1月上旬之后，由于流动性收紧、板块估值达到阶段性高点、投资者对于板块后续增长可持续性存疑等方面原因，经历了4个月左右的下跌。而从5月上旬开始，板块估值持续得到修复，至8月10日收盘，CS军工PE(TTM)为85.89X，5年分位点75.00%，2年分位点78.64%，尚未到达历史估值高位，仍具有继续上涨的空间。

业绩——中报证实行业高景气度持续：部分公司已经发布21年半年报或业绩预告，北摩高科归母净利润同比增长109.65%，西部超导归母净利润同比增长136.36%;振华科技归母净利润同比预计增长100-120%，宝钛股份归母净利润同比预计增长94.16%。净利润同比实现较大幅度的增长，能够较好的体现出行业的高景气度。而考虑国防军工行业计划性较强的特点，认为高景气度有望在“十四五”期间持续。

【中信证券军工行业投资策略：行业迎“逻辑切换”拐点】

中信证券最新研报认为：十四五”是军工行业的快速发展期，不同于2014年前后“资产注入”的主题逻辑，军工行业投资正转向以“基本面驱动”为主导。由于疫情原因，军工板块2021Q1同比增速并不突出，行业成长性变化未凸显。认为Q3将成为验证行业逻辑切换的重要节点，自半年报开始，核心个股业绩高增长将逐渐兑现，同时也会有更多数据验证大订单的落地，行业的估值体系也将随之发生重大变化。军工行业是未来发展前景较为确定的产业方向之一，预计将在业绩的持续兑现下得到市场认可。认为行业具备基本面支撑，同时将自Q3起拐点向上。

国海证券国防军工周报认为：十四五期间是实现2027年“建军百年奋斗目标”的关键时期，军工行业进入景气度加速上行期，行业产能正在扩张，众多优质细分领域的基本面将持续向好;股权激励等行业改革利好也有望逐渐显现。看好军工行业市场表现，给予行业推荐评级。

军工板块投资策略

就军工股最优投资策略，业内人士表示，投资军工股不易，成份较杂且多样，选股难度高。从今年表现来看，中证军工指数58只成份股中，首尾成份股业绩差距高近100%，择股风险极高!从投资效率上军工类ETF是首选投资工具，可以精准把握军工板块整体行情，规避个股踩雷风险。从业绩表现和超额收益角度看，军工行业(512810)回报明显突出!

截至2021年8月11日，军工行业(512810)自2019年至今累计回报超156.36%，同期业绩基准表现仅有118.60%，区间超额回报超37%，年均超额回报超过10%，大幅胜过同类军工类ETF回报!

首屈一指的超额收益，这主要得益于军工行业ETF规模适中，新股打新增厚收益更为明显。自创业板注册制以及科创板开始以来，新股发行节奏明显加快，2020年IPO企业数量同比大增91%，合计融资4287亿元，创近10年新高!我们往后看的话，来自德勤中国的研究数据显示，2021年上半年A股新股数增长109%全年新股发行或将达创纪录的600只，新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售!

基于此，在流动性满足日常交投情况下，军工行业ETF，代码：512810，无疑是确定具有更优回报的军工主题ETF!

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