原标题：美团解禁：华尔街投行持续看好 已具有成熟网络效应
今日，香港第二只同股不同权上市公司（W股）美团点评（3690）将正式迎来B类股票解禁。据悉，此次解禁的股票总数量接近27亿股，占总发行股数的46.6%，分析人士认为，受解禁减持压力的影响，美团预计短期股价波动较大，但看好其中长期发展前景的观点不变。
对外界普遍关注的竞争问题，华尔街投行Bernstein此前在《阿里VS美团：谁是餐饮外卖的赢家？》报告中提到，自阿里于2018年5月接管饿了么以来，中国外卖市场只剩下美团、饿了么两家参与者。据报道，饿了么已经花费30亿元人民币用于用户补贴，并已进入更多二线城市。但报告通过调研，称饿了么的补贴策略目前进展有限，并没有撼动美团的市场地位，Bernstein认为这主要归功于美团外卖中餐厅和消费者之间的积极反馈循环。
商户与美团之间已形成良性循环 市场份额占比6成
据介绍，该报告在全国25个城市抽样调查了5261家餐厅，报告指出，目前已经有更多的餐厅和用户在美团注册使用，市场份额很难转移。而美团平台又助力餐厅吸引更多的消费者，这反过来使餐厅乐于留在美团，所以即使饿了么提供更高的补贴，效果也有限，这是经典的网络效应。
那么美团的客户关系到底有多好？报告数据显示，自2017年5月以来，美团占比持续保持六成，饿了么在四成左右；美团共有约500万家餐厅，而饿了么则有350万家。此外，美团与餐馆的合作历史要长得多，因此建立了更稳固的合作关系。从早期的团购起，美团与部分餐馆合作了共10年，如今，美团已有3万名当地销售人员与全国各地的餐馆和其他商家合作。另一方面，饿了么只专注于高线的城市，在被阿里收购后，仍未能缩小在低线城市与美团的差距。
相比饿了么美团的商户倾向优势明显
报告指出，对同一家餐厅而言，美团相较于饿了么平均多给餐厅带来33%的订单，由此可见美团客流量相对较强。且随着城市等级的降低，美团的优势越来越大，美团在一线城市中领先于饿了么9%，在四、五线城市则领先于饿了么两倍，美团在低线城市的领导能力远强于饿了么。因此，餐馆愿意向平台支付更多的费用，以换取更多的订单。
此外，有32%的餐厅只使用美团，只有16%的餐厅只使用饿了么，其他52%的餐厅都在两个平台上。Bernstein总结，对于餐馆来说，基本原理是一样的。如果美团能够为他们带来更多的订单，他们将更有可能专门与美团合作，尤其是当美团提供更低的佣金率时，饿了么则很难把这些餐馆吸引走。
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