歌尔股份:守望、破局、挑战

刘旷 2021-06-09

原标题:歌尔股份:守望、破局、挑战

提到最近大火的VR设备就不得不提及歌尔股份,作为全球最大的VR设备代工厂,近年来其股价和业绩,也随着VR设备市场红利期的到来而处在的增长快车道上。

从公司最近披露的一季报来看,Q1歌尔实现营收140.28亿,同比增长116.68%,实现归母净利润约9.66亿元,同比增长228.41%。

(配图来自Canva可画)

三驾马车保增长

从经营结构来看,可以把歌尔的增长归为三驾马车共同发力的作用。在140亿营收构成中,精密零组件收入占32亿元,同比增长39.37%;智能声学整机收入占61亿元,同比增长 126.76%;智能硬件收入占45亿元,同比增长267.84%。

首先是增长最多的智能硬件。歌尔是全球中高端VR产品的主要代工厂商,占据 Facebook Oculus产品以及PS VR等主流 VR 头显的绝大部分代工份额,而Facebook的Oculus 产品系列一直以来是VR一体机出货量最大的产品线,VR市场广阔前景将支撑公司在智能硬件营收上的进一步增长。

其次是智能声学整机的增长。受益于全球移动智能手机数量的提升,TWS智能无线耳机的需求量也平稳抬升,歌尔的声学业务为众多一线手机厂商代工TWS耳机,包括苹果、华为,在歌尔在生产耳机方面拥有出色的工业设计能力和丰富的硬件集成经验,有力提升了产品工艺的品质。

最后是精密零组件的增长。这方面业务涵盖MEMS麦克风、MEMS传感器、微系统模组等业务,产品主要应用于智能手机、智能无线耳机、汽车电子领域。精密零组件业务和整机组装业务之间已经构成垂直整合的协同效应,形成相互促进的良性循环,共同推动公司业绩增长。

随着全球智能化时代的到来以及技术应用的普及,未来智能设备还有更大的增长空间,而歌尔作为提前布局的行业龙头公司,相信其有能力进一步捕捉到市场增长趋势。

多元业务与竞争优势

歌尔近年来业绩能如此突飞猛进,是多方面带来的结果。

一方面是歌尔在业务层面的多元化布局。现在的歌尔致力于服务全球科技和消费电子行业的头部公司,为其提供精密零组件和智能硬件的垂直整合产品解决方案,也有相关设计研发和生产制造服务,为客户提供的服务更加全面。

技术的飞速提升了企业发展过程中的不确定性,企业只依靠单一产品则有较高的被取代风险。而多元化业务可以让企业更能捕捉市场动态,在飞速变迁的技术领域,让企业发展更加平稳。

另一方面,是歌尔在声学、光学、MEMS微电子、精密制造等领域也具有创新性的竞争优势。而具体来看,歌尔的创新性优势主要体现在这几个方面。

一是歌尔有着更加高效先进的管理队伍。在公司业务快速健康发展的同时,公司核心管理团队一如既往地保持稳健高效的作风。面临着复杂的市场环境,核心管理团队紧跟市场变化,不断变革创新,使公司的各方面管理能力长期保持在高水准之上。

二是歌尔的研发能力更强。歌尔以自主研发和自主创新为主要研发手段,在精密零组件领域内拥有丰富的自主知识产权,和行业领先客户合作进行产品研制,积累丰富的产品项目经验。作为科技公司只有把技术掌握在自己手里,才不会被别人卡脖子,这有利于公司长期发展。

三是歌尔提供的产品解决方案更能贴合客户。现在的歌尔可以为客户提供包括声学、光学、微电子、结构件等精密零组件和智能硬件整机系统在内的垂直整合的产品解决方案,以及从ID设计、研发、测试到自动化生产制造在内的“一站式”服务,有效解决客户需求。

多元投入站稳优势地位

然而市场瞬息万变,歌尔想要保持住现有的市场优势,除了需要在技术研发上不断投入,也要制定行之有效的战略规划。

2020财年,歌尔研发投入共计35亿元,占营业收入的比重为6.12%。投入领域包括人才队伍和对外合作关系的建设上,更好的维护公司现有实力。

技术人才优势能带来更加先进的技术产能。因为优秀人才队伍是企业长青的基石,故歌尔在全球范围内吸引声光电等多学科领域中的优秀人才,目前在职研发人员达12000多名,可以有效在多领域进行高质量的研发工作。

优质合作与交流可以加快技术创新的步伐。歌尔与中科院、长春光机所、清华大学和美国斯坦福大学等多所国内外知名高校和科研机构建立长期战略合作关系,共同打造综合性的技术研发合作平台,开发跨平台创新技术和产品,集全球之力量为生产所用。

而公司想要发展必须战略先行,有效的战略规划可以让公司顺利实现愿景。

有前景的地方才有增长。面向未来,歌尔也在顺应“国家关于坚持创新驱动发展,加快发展现代产业体系”的政策,积极把握从移动互联网时代向后移动时代发展的产业契机,跟踪5G、人工智能、物联网、云计算等先进技术的发展趋势。

优质的生态环境也会助力公司长久发展。歌尔持续深化在先进精密零组件和新一代智能硬件产品领域内的布局,巩固与国际一流公司的战略合作关系,认真履行企业的经济责任和社会责任,以长期稳定、健康成长的公司业绩,争取企业价值的最大化。

VR行业的机遇与挑战

歌尔作为全球中高端VR产品的主要代工厂,未来最大的发展机遇也在VR领域。

随着社会科技飞快提升,VR设备的普及程度也会大大提升,成为新一代视听设备代替传统视听设备,沉浸式的体验效果也会吸引人们使用从而加快产品普及,而近年来的VR设备销售数量也因此大幅攀升。

IDC的预测数据显示,VR设备2020至2024年平均年复合增长率约为 48%。这些年,各消费电子品牌逐步推出新一代AR/VR 产品,推动行业进一步发展。歌尔拥有出色的工业制造水准,这也为其带来大量VR行业头部客户的生产订单。

VR行业下游需求攀升将加速歌尔VR设备的生产。Facebook Oculus通过降低产品售价的方式占据更大的市场份额,2019年5月开始在 Steam VR机型中占比接近 50%,PC平台份额一家独大,助推了歌尔业绩的快速增长。

但挑战同样接踵而至。VR行业诱人的前景也吸引更多厂商的入局,这也增加了包括歌尔在内行业个体的从业风险。

除了歌尔代工的Oculus,搅局者还有三星的Gear VR、索尼的PS VR、谷歌的Cardboard和HTC Vive,这些厂商VR设备都得到了市场的一定认可,拥有优秀的开发实力和内容运营方案,这会对歌尔代工的品牌造成一定的市场竞争,能否保持稳定的业绩增长对于歌尔来说是个考验。

展望未来,VR市场作为具有广阔前景的新兴市场,同样拥有巨大不确定性,新兴市场初期的瞬息万变将加大企业的经营风险,而歌尔作为代工企业也面临着同质化竞争的问题,想要行稳致远对于歌尔来说依然是个挑战。

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