江苏银行大涨5%，板块获北向、主力持续加仓！中信证券：今年银行股净利润继续大增！

核心精华：

1、今日(5.26)早盘，银行板块小幅高开后震荡走强，截至11:02，银行ETF(512800)涨1.32%，成交额超1.6亿元。

今日(5.26)个股行情方面，38只银行股多数上涨，江苏银行涨超5%，邮储银行、厦门银行一度涨逾4%，成都银行，招商银行、平安银行、苏州银行涨超1%;宁波银行则跌超1%，领跌银行股，杭州银行、中国银行、民生银行等均下跌;北京银行、上海银行、农业银行等平盘震荡。

2、资金方面，昨日(5.25)，北向资金净买入银行行业39.1亿元，位居全市场第二。

3、今日(5.26)早盘，银行板块再获主力资金增持，净流入金额达1.25亿元，位居全行业第五;银行板块已连续两日获主力资金支持，昨日(5.25)银行股获主力资金净流入超30亿元。

4、中信证券认为：2021年下半年宏观金融条件料将稳定，银行基本面将保持修复，预计上市银行全年营收和净利润增速7.5%/8.1%。覆盖银行平均估值0.83xPB(对应2021年)，盈利确定性强叠加估值修复，看好板块高胜率和高性价比下的配置价值。

以下为中信证券5.26《银行丨内外部变量共振，兼具相对和绝对：2021年下半年投资策略》研报精粹：

1、息差：料将逐步企稳。

1)贷款年初重定价带来一次性影响，我们测算21Q1上市银行资产收益率较2020年全年-10bps;新发放贷款利率稳步运行叠加贷款期限结构优化，预计二季度开始资产收益率稳步修复。

2)测算20Q4、21Q1上市银行计息负债单季付息率分别环比+1bp/+3bp，保持稳定运行趋势，反映货币政策执行报告引导的“稳定银行负债成本”方向，付息率具备平稳运行条件。

3)在资产收益率向好趋势下，二季度偏松的资金面状况将有助当季净息差环比企稳，下半年息差视资产收益抬升和负债成本稳定的结果而定，总体趋势将以稳定修复为主。

2、资产质量：宏观修复，银行处置，回暖趋势延续。

1)2021年一季度上市银行平均不良率为1.46%，较2020年末下降0.05pct，贷款核销保持积极。

2)一季度以来消费信贷、信用卡等零售信贷以及重点对公行业信贷质量持续改善，有助稳定不良生成率。

3)2021年一季度末，上市银行拨备覆盖率较2020年末提升6.48pct至213.51%;由于资管新规过渡期接近尾声，预计各家银行非信贷资产拨备计提力度仍然不低。

4)信用长周期数据改善，上市银行“拨贷比-不良率-关注率”指标持续提升，加大处置背景下问题资产延续出清趋势。

【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

拉长时间看，银行ETF(512800)可以更好的把握板块的整体行情，相对于银行个股而言，利用银行ETF(512800)把握行情往往胜率更高。近一年以来(截至2021.3.19)，银行ETF(512800)涨幅达32.62%，全面复制板块表现的同时，跑赢75%银行A股!

银行ETF(512800)跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。

【银行ETF联接：无股票账户，布局银行股】

银行ETF设有联接基金(A份额代码240019/C份额代码006697)，同样跟踪中证银行指数(399986)。没有证券账户的朋友，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。A类(240019)适合长期持有，费率更优惠;而C类(006697)适合短期持有，费率短期更优。

在理财通搜索页面输入240019或者006697就可以快速找到银行ETF联接基金，进入详情界面即可方便地进行买入或者定投操作。

风险提示：中证银行指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。

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