华泰证券：Token调用量加速拐点显现，推理端算力需求激增

华泰证券报告显示，海外CSP厂商的Token月均调用量大幅增长，Google从9.7万亿增长至480万亿，增长50倍，微软Azure AI基础设施一季度处理了超100万亿Token，较去年同期增长5倍。国内互联网大厂字节火山引擎日均调用量达16.4万亿，是去年的137倍。这表明推理端算力需求快速增长，海内外大厂Token调用量已出现明显加速拐点。

CSP厂商和国内互联网大厂在数据处理和AI推理方面的需求不断增长，预示着推理端算力市场将迎来更大的发展空间。华泰证券认为，这将推动相关厂商加大研发投入，提高算力性能和效率，以满足不断增长的市场需求。同时，这也将为投资者提供更多的投资机会。

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